A股整體估值水平仍在合理區間

　　展望明年一季度行情，海富通基金指出，A股整體估值水平仍在合理區間，但研究發現，“β類”個股表現明顯差于“α類”個股，成長性個股當前市盈率已經超過2010年的預期25倍，局部泡沫逐漸顯現。

　　海富通基金認為，未來中國的經濟增長結構中，內需的比重將逐漸提高，中國政府將繼續推出促進儲蓄率降低的措施。資産配置方面，在β類資産中，傾向於金融、交運等估值較低的板塊；α類資産中，依然圍繞內需類、可選消費、節能環保、出口受益的製造業等領域佈局。

　　海富通表示，在中國主要出口市場繼續復蘇的前景下，預期政策在繼續提倡“保增長”的同時，將大力倡導“調結構”，不排除政策方面出現微調。不過，短期內對於資本市場的利好因素也在不斷增多。由於宏觀經濟基本面表現較為平穩，海富通基金預期“退出政策”不會很快啟動，所以在經濟平穩增長和盈利回升相對確定的情況下，流動性的預期沒有快速向下。而隨著盈利上調，3000點附近A股市場平均估值約22倍，市凈率大約3.2倍，尚處於合理區間。樂觀情緒抬頭，資本市場仍然十分活躍。

　　海富通基金認為，未來幾個月內，“政策退出機制”預期的變動將會是影響海內外市場的最主要變量。以房地産行業為例，年底房貸普遍收緊，相關優惠政策明年是否延續，給房地産行業上升的持續性帶來了疑問。

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責編：張福偉