權重股滯漲 小盤股狂飆:A股跨年度行情碎步起舞

　　歷史經驗表明，大盤權重股與中小盤股漲幅差達到60%，市場將會進入權重股主導下的主升階段，目前大盤股與中小盤股漲幅差達為21.79%

　　上周《證券日報》曾明確提出，A股市場中長期牛市根基確定，四大先行指標的表現指明後市方向，市場目前這種碎步上升波浪前行的走勢將至少延續至明年一季度。在大方向明朗的前提下，再去猜測大盤是年內創新高，還是明年創新高已經沒有太大意義，但市場出現一個愈演愈列獨特現象反而值得投資者關注——權重股滯漲與中小盤股狂飆，其中透露出來的深層次市場意義更值得深思。

　　市場分析人士指出，由於大盤藍籌股在本次反彈中一直表現較弱，僅在關鍵點位發力助陣，漲幅相對過小，因此有補漲要求，它們的啟動肯定會推動指數進一步上漲，後市創出反彈新高的可能性很大。大盤藍籌股與中小盤股在每日盤中出現反復背離表明資金向大盤權重股的轉移已達到臨界程度；加上近期大規模發行指數基金，使大盤藍籌股流入資金進一步水漲，封住其下跌空間，大盤藍籌股緩步向上的趨勢得以確立。因此短期內大盤將圍繞3300點窄幅震蕩，消化獲利籌碼後將會繼續上行。

　　盤中黃線持續強于白線顯端倪

　　從本週上證指數分時線可以清楚的看到權重股與中小盤股的強弱。週一上證指數大漲躍過3200點時，上證領先指標（即上證指數分時盤中的黃色曲線）與上證指數（即上證指數分時盤中的白色曲線）表現出盤中的強弱背離，同樣的情況在週二至週五每個交易日中均有出現，相信細心的投資者一定會有所覺察。

　　週四早盤9點51分由權重股領漲衝至3329.03點，上證領先處於落後地位，之後大盤回落于10點19分跌至3305.02點，這期間上證領先與上證指數逐步重合，表現為中小盤開始走強。上證指數一路回落，至中午收盤時上證指數為3300.38點，當時的上證領先指數處於3320點附近，不但沒有下跌反而出現上漲，個股上漲430家，下跌386家，可見中小盤明顯強于權重股。全天收盤時上證指數上漲至3320.61點，上證領先指數則漲至3355.02點，下跌個股家數只有117家，其中招商銀行、工商銀行、中國人壽等權重股均處於下跌之中。

　　週五這種背離更加明顯，自早盤一開始黃線和白線即分道揚鑣，黃線帶表的中小盤股領先上漲，兩條線的差幅超來越大，至中午收盤時上證指數下跌14.58點，上證領先指標反而上漲了21.39點。這種背離的情形一直延續到全天收盤，上證指數與上證領先收盤相差32.65點，上證A股上漲439隻，下跌380隻，其中中國石油、工商銀行、中國石化等大盤股均出現下跌，顯示出大盤股在衝上整數關口後退而休息轉為穩定市場上升速度的定盤星作用。

　　大盤股與中小盤股這種盤中的強弱背離在本週五個交易日內反復出現，顯示出市場主流資金在中小盤與大盤股之間來回遊走，而這種遊走本不應該引起大盤藍籌股的股價明顯異動，但大盤股卻被輕鬆的浮起來或按下去。

　　這種現象只能有兩種解釋：1、有大量資金正在悄悄建倉大盤股，這時只要有少量場內資金由於恐高和其他理由從中小盤股轉向大盤股，就會使大盤股供不應求引起股價上漲。

　　2.大盤股籌碼已被大量投資者鎖倉持有，市場中籌碼稀少，只要用少量資金就可以輕易改變大盤股平穩的走勢。總之，這種現象正好合理解釋了目前指數基金大量發行和銀行存款再次大規模搬家的現實情況。

　　大盤股是新一輪行情發軔者

　　今年年初1800點至2600曾出現過大盤藍籌股與關鍵點位發力的這一現象，與目前市場在2800點和3200點大盤股發力攻關如出一轍。本報市場研究中心將上海證券交易所總市值超過1000億元的36隻大盤權重股組成模擬指數，市值佔上證A股的65.36%，另外將總股本低於1.5億股65隻中小盤股組建中小盤模擬指數，將它們與上證指數做對比，發現2009年1月至8月3日的上漲行情中，大盤籃籌股在牛市上漲初期關鍵點位表現出驚人的攻關能力。

　　首先，上證指數于1月14日至1月19日上攻2000點，權重股表現出強大推動作用，上證指數最高上漲至2018.51點，4個交易日累計上漲6.62%。權重股指數同期上漲7.24%，中小盤股指數上漲6.81%，深圳中小板指數僅上漲4.16%。在此輪攻克2000點的戰役中，大盤股有25家漲幅超過6%，其中總市值超過1萬億的中國石化、建設銀行、中國銀行、工商銀行和中國石油等超級大盤股漲幅也分別達到10.72%、10.01%、6.45%、6.03和5.64%，權重藍籌股在上攻2000點時表現出領漲大盤的顯著特徵。

　　其次，上證指數于4月9日至4月14日上攻2500點，上證指數最高上漲至2532.09點，4個交易日累計上漲7.66%。權重股指數同期上漲6.96%，中小盤股指數上漲5.32%，深圳中小板指數上漲9.23%。這次上攻的主力仍是權重股，大盤權重股中國遠洋、江西鋼業、中國石化和中煤能源漲幅分別達到17.52%、16.18%、16.05和15.47%，大盤權重股漲幅超過6%達到20家之後權重藍籌股在上攻2500點時同樣表現出領漲大盤的特點。

　　中小盤股是碎步上行營造者

　　大盤股表現出大象獨舞特徵是牛市進入主升浪階段，這在2007年大牛市中最為明顯，自4000點-6000點基本屬大盤股上漲所致。今年年初的市場也同樣有此現象，4月14日至5月26日30個交易日的震蕩整理之後，上證指數仍處於2500-2600點附近，在題材股以及中小盤股無力上攻之時，權重股表現強烈的領漲意願，帶領大盤走出盤局。上證指數于6月1日受消息面影響起跳空上漲，自此之後大盤股開始了超越上證指數的上漲之路。

　　上證指數于5月27日至7月6日27個交易日，由2588.58點直接衝過3100點，其間少有調整，上證指數最高上漲至3128.31點，累計漲幅20.71%。權重股指數同期上漲29.72%，中小盤股指數上漲9.93%，深圳中小板指數僅上漲5.44%。&&上漲的主力大盤股分別是：建設銀行、中國銀行、工商銀行、中國神華和中國人壽5家漲幅分別達到50.36%、40.06%、36.53%、35.42%和30.65%，權重藍籌股今年年初市場主升浪中作用非常明顯。

　　本輪行情自9月1日觸底以來，大盤股仍然進行的關鍵點發力通關的輔助角色。首先，9月1至3日上證指數首輪衝擊2800點，上證指數最高上漲至2854.16點，3個交易日累計上漲6.64%。權重股指數同期上漲7.88%，中小盤股指數上漲4.34%，深圳中小板指數上漲4.57%。同樣在11月2日最近一次上攻3000點時，這36隻大盤股全面上漲，漲幅超過3%的個股達11家，對指數帶動作用顯著。

　　上證指數經過11月3至13近兩周震蕩未能有效佔上3200點整數關口，本週一收大盤藍籌股發力迅速得以攻克，上證指數最高衝至3275.55點，形成光頭長陽，上漲2.74%,權重股指數則上漲2.83%，36隻大盤股再次全面上揚，漲幅超過3%大盤股達到14隻。同期小盤股上漲2.48%，中小盤指數上漲1.88%。

　　大盤股無疑是2800點、3000點、3200點攻關的主力軍，而一路狂飆的中小盤股則成為大盤碎步上行的營造者。

　　跨年度行情仍處初級階段

　　一旦完成主要關口的攻關任務，大盤股就會再度進入穩定大盤的休息狀態，表明目前市場尚未進入本較行情大盤股的主升階段。年初市場上漲行情中上證指數自1706.70點收盤最低上漲以來，大盤股與中小盤股出現明顯漲幅差，直至大盤股啟動才逐步趨於相近。2008年11月3日至2009年4月28日上證指數累計上漲38.91%，中小盤股上漲91.50%，大盤權重股上漲23.82%，中小盤股跑贏大盤135.16%，跑贏大盤股284.13%。以上數據顯示當時大盤股已嚴重滯後市場有補漲的必然性，當大盤股與中小盤股的漲幅差達到67.68%時，市場出現了上文提到的自5月27日至7月6日大盤股開始補漲，上證指數進入主升階段。

　　這種大盤股補漲的主升階段並非今年行情所獨有，2006年開始的跨年度大牛行情同樣有這樣的走勢，大盤股與中小盤股于2006年10月23日出現較大漲幅差，自此大盤股展開上漲主升浪，至2007年1月4日大盤權重股上漲76.80%，上證指數上漲51.69%，同期中小盤股下跌1.51%。可見市場上升行情有往往是由小盤股活躍上漲最終引發大盤股主升，然後如此循環。

　　從本輪行情調整至目前回穩以來，市場中大盤權重股與中小盤股漲幅已出現一定差距，據統計，自2009年8月4日至今，上證指數下跌4.45%，大盤權重股下跌7.67%，同期中小盤股上漲14.12%，中小板指數上漲13.90%，大盤權重股與大盤漲幅差3.22%，與中小盤股漲幅差達到21.79%。儘管大盤權重股與中小盤股漲幅差還沒有達到今年1—4月份的水平，這意味著本輪跨年度行情依然還處於初級階段，因此短期的調整不可避免，但隨著兩者強弱背離的進一步加劇，大盤權重股將最終進入上漲週期，到時大盤也將迎來2009年以來的第二個主升浪潮。 （記者 趙子強）

責編：陳平麗