本週滬指順利突破3200點和3300點關口，市場人氣顯著提升。在經濟復蘇預期及流動性明顯改善的背景下，大盤有望繼續震蕩上行並演繹跨年度行情。
流動性明顯改善
首先，升值預期逐步增強，熱錢流入壓力加大。由於美國經濟復蘇的基礎仍顯脆弱，因此在較長時期內仍將維持寬鬆的貨幣政策。值得關注的是，美國期望推動出口來扭轉經濟失衡狀況，很可能將此確立為長期策略。這些因素決定了美元趨弱格局很難改變，由此導致人民幣升值預期逐步增強。
事實上，國際清算銀行的統計顯示，10月底人民幣實際有效匯率已較2月底高點貶值8.7％，這無疑也會引來外部壓力。6個月NDF所隱含的升值預期已由9月初的0.1％上升至目前的1.3％，可以預料，未來我國所面臨的熱錢流入壓力將有增無減。
我們注意到，近期香港恒生指數迭創反彈新高，以及遊資炒作B股市場，均折射出海外資金對人民幣資産的追逐。而從A股市場來看，煤炭、有色、地産、金融、航空等升值主題類板塊輪番表現，同樣反映出升值預期趨於升溫。
其次，通脹預期逐漸增強，資金活期化趨勢顯現。10月份CPI與PPI降幅繼續收窄，市場普遍預計11月CPI將轉正。由於輸入性通脹壓力加大、房價持續上漲、資源價格改革推進等多方面因素，居民所感受的真實通脹將不斷增強。
10月份居民戶存款出現負增長，減少了2507億元，已隱約顯示出“儲蓄搬家”的跡象。10月份雖然新增信貸大幅放緩，但M1增速加速上升，而且M1與M2增速之差也明顯放大。資金活期化趨勢進一步顯現。在反映經濟活動趨於活躍的同時，也意味著A股市場的流動性受到支撐。
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