大盤縮量創新高 "鎖倉行情"進行時
近期大盤再創月度新高，板塊個股表現十分精彩。從機構倉位來看，行情已經進入"鎖倉階段"，短期震蕩，中期上升將是大概率事件。建議關注內需相關的鐵路、鐵路建設板塊和人民幣升值驅動的航空板塊。
行情進入"鎖倉階段"
從盤面表現來看，週三大盤的最大特徵為縮量創新高。無論從盤中成交量還是從全天成交量上來看，週三的成交量均較前日有所縮小。但從機構倉位上來看，機構倉位沒有實質性變化，依然保持較高水平，標誌著行情已經進入鎖倉階段。
從基金倉位方面看，根據我們的模型顯示，樣本中250隻開放式基金平均倉位與前一觀察期持平，波動幅度小于正負百分之0.5,剔除大盤波動後，基金在前一週倉位"飆升"後，本週大部分基金進入鎖倉期。從基金公司的角度來看，各基金公司倉位調整策略與前期相比較為保守，大部分公司倉位變化幅度有限，倉位變動在百分之0.4以內的基金公司達15家，基金維持11月以來的謹慎樂觀態度。而近期基金錶現出平穩的狀況，QDII 基金錶現漲幅最大。本週基金凈值的特點是指數漲幅很小，但是偏股型基金凈值表現好于指數基金，因此我們認為基金市場僅為簡單的持有，市場依然積極向上， 震蕩依然不改向上趨勢。隨著前期市場調整的完成和遊資的部分撤出，市場近期利空因素有限，各種預期因素逐步轉向樂觀，而近期基金的主動增倉策略表明市場中期調整已經結束，我們認為年底前基金倉位有望維持在目前較高的水平，市場有望迎來"鎖倉行情"。
中期機會撲面而來
從板塊表現來看，週三行情大放異彩，18隻個股集體漲停，33隻個股漲幅超過7%，不少個股早盤就被封死漲停，顯示出較強的向上攻擊能力；在表現較好的個股當中，家電板塊和醫藥股一馬當先，成為兩市盤面的旗幟所在。
展望未來行情，A股估值水平相對於美國市場依然相對低估，奧巴馬訪華更強化了內需板塊和人民幣升值預期，中期機會正向我們走來，建議關注內需相關的鐵路、鐵路建設板塊和人民幣升值驅動的航空板塊。
從低碳經濟的角度看，鐵路的碳排放量遠低於公路和汽車行業，鐵路板塊可能成為低碳概念的新亮點。數據顯示，運輸業對二氧化碳排放的貢獻度是29%-35%。中國鐵路運輸外部成本是公路的1/10，貨運成本則是1/20。而從佔地上來看，中國公路完成運輸量所佔的土地面積是鐵路的18倍；能耗方面，中國公路的平均能耗是鐵路的5到10倍，因此在低碳經濟方面，鐵路遠比汽車具有投資潛力。
除了鐵路、鐵建板塊外，航空板塊受益於人民幣升值和經濟復蘇，也值得我們重點關注。以航空需求對GDP 的彈性系數1.5倍來計算，伴隨著經濟復蘇，預示著行業供求結構良好，客座率和票價水平提升可預期。 票價和油價的博弈 "三足鼎立+供求良好"的局面，有利於票價的提升，票價低基數效應尤其在明年上半年將更加顯著。
值得我們注意的是，目前通脹預期依然存在，資源品和商業地産價格過高使得我國製造業面臨成本上升風險，我們應該在防範系統性風險的基礎上抓住機會。
第1/5頁
