招商證券：上市首日踏上回歸之旅

　　異動表現：在大盤股發行沉寂多日後，滬市週二終於迎來了招商證券(600999)的上市。該股以35.01元接近全天最高價開盤，之後一路走低，終盤報收33.61元，換手率達59.93%，全天僅微幅上漲8.42%，創出IPO重啟後新股上市首日最低漲幅，並帶動券商板塊走弱。

　　點評：公司是具有百年曆史的招商局旗下的重點金融企業，2007年8月公司經證監會評定為A類A級券商，目前註冊資本32.27億元，在全國27個城市開設了71家營業網點。公司的經紀業務、投資銀行業務市場佔有率及總資産均排名第8位，營業收入與凈利潤均排名第10位。從公司財務數據上看，盈利主要來源依然是經紀業務，經紀業務比重已經從2006年的37%上升至目前的64%的水平，在經紀業務方面公司的規模效益顯著。公司營業部的平均交易量在上市券商中排名第二，且在營業部的平均交易量排名前十的券商中，公司擁有的營業部數量最多。2009年上半年公司凈佣金率為1.06%，低於上市券商平均水平。公司佣金率目前已經有企穩回升態勢，這給凈利潤增長提供了堅實基礎。

　　公司發行價格31元、融資總額111億元，發行市盈率56.26倍，較高的發行價格抑制了二級市場股價表現。該股昨日高開低走，重演了光大證券上市首日的一幕，比較符合市場預期。不過該股昨日的理性回落，也在一定程度上影響到已上市的券商股，除海通證券停牌，長江證券、西南證券翻紅外，其他券商股均收綠，其中新近上市的光大證券跌幅最大，達3.53%。此外，參股招商證券的中海海盛、中糧地産等個股也在利好兌現後收跌。

　　公開交易信息顯示，昨日參與招商證券首日交易的均為券商營業部，不見機構與實力雄厚的遊資身影，不過招商證券所屬的深圳建安路營業部與深圳益田路營業部均在大舉買進。考慮到目前市況以及券商股整體表現，預計該股後市可能維持區間震蕩走勢，建議投資者採取觀望態度。

責編：陳平麗