申能股份：區域能源龍頭 調整充分

　　電力、油氣並舉。截止08年底，公司擁有投運的電力機組權益裝機容量472萬千瓦。09年中報披露，上半年，公司權益發電量96.8億千瓦時，同比下降3.5％。公司可控發電量佔上海本地發電量的比例為36.1％，市場份額同比增加4 .2％。同時，公司持有上海石油天然氣有限公司40％股權，持有上海天然氣管網公司60％股權，具壟斷性優勢。09年上半年石油天然氣公司開採原油3.99萬噸，生産天然氣2.06億立方米，實現凈利潤1.87億元、天然氣管網公司安全供氣14.01億立方米，實現凈利潤1.17億元。根據《上海能源（600508）發展“十一五”規劃》，2010年上海將基本實現天然氣化、人工煤氣逐步減少、液化石油氣逐步調整，天然氣佔一次能源消費比重從2005年的3.1％提高為7％。從燃氣銷售結構上看，規劃要求2011 年前天然氣銷量佔比不低於80％；從銷量絕對值上看，規劃提出2010年全市天然氣供應量達55-60億立方米，目前銷量為28億立方米。因此，未來三年上海市天然氣供應量的成長空間仍十分大。

　　新能源題材有待挖掘。一是切入核能領域。2004年公司通過收購申能集團的部分資産開始進入核能領域，其中投資33601萬元收購核電秦山聯營公司12％股權，該公司08年、09年上半年凈利潤分別為8.3億元、4.5億元；以及投資10559萬元收購秦山第三核電公司10％的股權，該公司08年、09年上半年凈利潤分別為9.6億元、7.0億元。08年9月，公司出資4000萬元參股安徽蕪湖核電有限公司(佔20％股份)。該公司負責建設、經營安徽蕪湖核電站一期工程，一期工程建設規模為兩台百萬千瓦級核電機組。二是進軍風能、太陽能領域：成立申能新能源投資公司(公司出資6000萬元、持股30％)。新能源公司先後投資了崇明太陽能、臨港太陽能、啟東風電等項目。臨近年末，題材股大受市場追捧，該股的新能源題材有待進一步挖掘。

　　二級市場上，該股自今年八月初進入階段性休整後，近期圍繞半年線反復震蕩拉據。2009年三季報披露，十大流通股東以基金為主，5家基金合計持有10663萬股，股東人數較上期有所減少，籌碼趨於集中。近日該股快速下探至30日均線後被迅速拉起，鋻於公司基本面良好，炒作題材豐富且階段性蓄勢非常充分，後市有望醞釀恢復性上揚行情，建議關注。

　　（朱慧玲）

　　機構來源：九鼎德盛

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責編：張福偉