中國B股的長期機會很明顯

    週五滬深B股市場出現歷史上第三次的超大成交，滬深B股指數也大漲8.77%。兩市週五單日成交量高達48億元，僅次於2001年B股開放、以及2007年5月份B股暴漲前的成交量。在上兩次大成交量之後，短期內B股均出現了持續行情；這次B股會否出現當年的翻版，這是值得我們深入關注的。總體來看，中國B股的長期機會還是比較明顯的，主要原因是其估值較全球平均水平低一半、B股投資者範圍在新政策的推動下有望大幅延展；此外，人民幣升值和M1、M2剪刀差的形成，又為B股注入了短期上漲的動力。而就經濟週期的角度看，我們實際上還處在一個新循環週期的低點附近，這是我們可以長期看好股權價值增長的基礎。    

　　四重因素聚集推動B股市場爆發

    目前B股較A股的估值依然要低50%左右，也就是説，假如A、B股估值趨於一致，這將意味著B股存在100%左右的升幅。從目前研究界的觀點來看，大多認為A、B股長期看合併的機率非常高，但是短期內依然看不到非常明確的信號。

    有別於主流機構的看法，筆者對於B股的推薦，最近幾年一直在持續。從今年情況看以來、或者説近期以來情況看，關於B股的信息還是非常多，而且多對B股估值有正面提振。

    其一、今年3月，國家外匯管理局批准中國國際金融公司經營“買賣或代理買賣人民幣特種股票”資格，可以看作是開放券商B股自營業務的信號。筆者認為，既然中金公司可以在B股市場進行自營或經紀業務，未來更多的券商將也有望進入這個市場。

    其二、本週四，國家外匯管理局擴大個人本外幣兌換特許業務試點。這對於週四週五B股的上漲，可能具有非常重要的推動作用。因為本外幣兌換市場的擴大，意味著未來可以方便地從事B股交易的投資者範圍將明顯擴大。

    其三、央行在三季度貨幣政策執行報告中，對匯率政策也有一個新的説法，大體是匯率可能擴大波動範圍。也就意味著，人民幣未來重啟升值之旅的機率在加大。這會導致美元和港幣進入相應的上海和深圳B股市場。

    當然，我們不得不提的一點是，B股的性價比可謂全球第一。因為，它一方面具有很好的基本面基礎；另一方面，它的動態市盈率水平只有全球估值水平的一半。動態市盈率看，深圳B股僅在9倍左右，而道瓊斯則在17倍左右。所以，B股市場長期而言，上漲的機率是相對確定的。