創業板之後，下一項金融創新業務是什麼？股指期貨？融資融券？
在券商直投、創業板相繼推出後，融資融券（指證券公司向客戶出借資金供其買入證券、出借證券供其賣出的經營活動）便成為下一個市場大熱門。近期，國內幾家大型券商均表示，融資融券業務的準備工作已經萬事俱備，只等管理層“點頭”這一東風。業內人士同時指出，融資融券為券商帶來的利益將是立竿見影的，而且在試點初期不會對市場造成較大波動。
一年前，市場對融資融券業務推出的呼聲達到高潮。2008年10月25日和11月8日，證監會、交易所及中登公司兩次組織11家券商參與融資融券聯網測試，似乎這項創新業務的推出已近在咫尺。不巧的是，伴隨金融危機的到來，融資融券也漸行漸遠。
年內或有明確消息
“全網測試至今已經有一年了，目前券商手頭的工作已經全部到位，就等著管理層的批文了。”上海一家券商融資融券部門相關人士昨日告訴記者。
最近，關於融資融券年內推出的預期越來越強烈，券商股也借此“東風”大幅飆升。但總部在上海的一家大型券商證券事務代表在接受記者採訪時認為，“目前創業板剛剛啟動，對於推出新的創新業務，管理層一定會非常謹慎，年內推出的可能性不大。”
日信證券金融行業研究員杜鵬在接受記者採訪時指出：“按照創新業務的推出順序，創業板之後應該是融資融券，如果融資融券不推出，那麼股指期貨也難以啟動，因此即便今年年內推出的可能性不大，明年上半年應該可以推出。”
“關於融資融券的進度，預計今年年內管理層可能會有比較明確的説法。”一家參加過此前全網測試的券商融資融券部門負責人如此説。
收益將立竿見影
“融資融券業務一旦開展，對各家券商的收益將産生立竿見影的效果。”杜鵬告訴記者，“同時，還將對券商的經紀業務和資産管理業務帶來提升。”
國泰君安分析師也認為，儘管融資融券業務在年內難以推出，但估計推出預期可能會在年內明朗。一旦該業務推出，國泰君安預計，對證券行業的增量收入貢獻將達到15%－20%，更為重要的是，這對證券公司盈利模式、競爭格局的影響將更為深遠。
“融資融券的出現為市場帶來做空機制，這可以豐富資産管理業務的投資策略，同時運用做多做空策略，這在國外券商投資部門非常常見。”杜鵬指出。
國海證券分析師廖慶則認為：“雖然融資融券業務推出初期，並不能為試點證券公司帶來大量的手續費收入和利息收入，卻能吸引大量的優質客戶，擴大客戶資源，提高經紀業務交易量。”
由於券商融資融券可以帶來多方面立竿見影的收益，因此在該業務尚未開閘之前，便有多家券商早早地成立融資融券部門，加大投資力度。根據此前海通證券公告稱，試點期間公司總的融資融券業務規模不超過40億元。
不會加劇市場波動
對於融資融券的推出是否會加劇市場震蕩、在當前推出融資融券是否合適這些熱點問題，杜鵬認為，“融資融券業務推出是否適合與時間點並無太大聯絡，儘管目前市場尚在震蕩上行過程中，但只要管理層認為融資融券準備就緒可以開閘，那麼便可以推出。”
不少業內人士也認為，對於任何市場創新業務的推出，時間點並不是最重要的因素。只要把融資融券還原成是活躍市場流動性的工具，而無需再承載“救市”等過重的負載，就無所謂“時機”問題。
杜鵬補充指出，“起步階段，管理層在監管方面肯定會非常謹慎，融資融券業務以先試點再推廣的模式推出，對大盤股指的影響不會很大。”
廖慶也認為，“融資融券業務的推出在短期內不會加劇市場波動。長期來看，融資融券不僅不會加劇市場的波動，反而可以起到熨平市場波動的效果，使得市場波動穩定在一定範圍內。” 記者 趙怡雯
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責編：王玉飛
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