10類金股有望井噴飆漲

　　旅遊業：海南國際旅遊島政策帶來投資機會 薦2股

　　海南國際旅遊島建設的相關政策有望出臺

　　根據海南省"09年爭取將國家給予國際旅遊島建設的政策落實下來"的目標並結合目前各項準備工作進展情況看，中央相關政策于年底前出臺的可能性非常之大。如果考慮到2009中國(昆明)國際旅遊交易會即將於11月19-22日召開，而2008年旅交會期間國家旅遊局的相關領導關於"國民休閒計劃"等一系列新政策思路的提出，則我們推斷11中旬左右，"國民休閒計劃"、"海南國際旅遊島"、"國家旅遊線路"等相關政策、規劃出臺的幾率將大大增加。

　　淺析預期出臺的主要政策

　　按《海南國際旅遊島建設行動計劃》的內容，海南省申要的旅遊開放政策涵蓋六方面：更加開放便利的出入境政策、優惠的旅遊購物政策、更加開放的航權政策、更加開放的海洋旅遊政策、更加靈活的融資政策和更加開放的旅遊相關産業發展政策和旅遊項目等。國人離島免稅政策與"免簽證、航權開放政策"是本報告關注的重點。

　　旅遊板塊主要受益公司分析

　　推薦關注：三特索道(002159.sz)，羅頓發展(600209.sh)和ST東海A(000613.sz)。

　　買入評級：首旅股份(600258.sh)，中國國旅(601888.sh)。

　　中國國旅（601888）(601888.sh)：9月1日，海南首家市內免稅店-三亞市內免稅店正式對外營業。我們認為開設市內免稅店是國旅進入海南旅遊購物的第一步。免稅與有稅並舉，開發具有海南本土特色的旅遊商品，逐步向旅遊零售業過渡，才是國旅的最終目標。按2010年EPS0.43元結合35-40倍市盈率計算，公司合理價格區間為15-17.2元。積極看好公司作為A股市場唯一具有旅遊與免稅雙重業務公司的投資價值，考慮到免稅業務的進一步開放政策有望令公司業績出現超預期增長的可能，維持"買入"的投資評級，給予目標價20元。

　　首旅股份（600258）(600258.sh)：作為首旅集團整和旗下酒店資産的唯一平臺以及南山景區的突出表現，按照2009-2010年攤薄後EPS0.73元的業績，30倍市盈率保守計算，公司目標價格區間為18-21元。考慮到公司現金流充沛、穩定的分紅、酒店地産位置優良且易變現的商業地産特點、集團公司酒店資産注入進程明顯加速以及南山景區直接受益於海南國際旅遊島等因素，維持"買入"評級。目標價格21元

　　風險提示：2009年南山門票分成協議是否能最終塵埃落定，協議內容是否會産生新的變化，這些都將在2009年繼續成為影響公司業績的頭號不可知因素。

　　王鼎 廣發證券

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