創業板惡炒將拖A股進入深淵

　　週五深滬A股受外圍市場反彈影響高開，震蕩後逐步回落，從K線形態來看，收出陰線實體，並收于3000點下方。從周K線指標來看，周陰態勢比較明顯，顯示A股階段性調整將成為可能。而從週五A股大事來看，28家創業板股票上市交易，無一例外的出現大幅度惡炒，在高達57倍PE發行的情況下，絕大部分股票接近100％的升幅，使得其平均PE超過過100倍，市凈率PB也大部分高達10-33倍之間，顯示創業板市場已非一般風險所能説及。從國際創業板市場來看，英國創業板12倍的PE與NSDAK26倍PE，已被中國創業板遠遠跨過，但資本市場有其規律，違背市場規則的定價和過分炒作，其結果是慘痛的，只有未來承擔巨大的風險了。從創業板對未來市場預期影響來看，筆者研究認為A股受此影響將出現過多PE機構、銀行PE及相關PE機構突擊外圍PE上市資源，而當日創業板28家股票88％的換手率來看，可以肯定的認為階段內，活躍的資金將絕大部分被套其中。

　　從今日基本面來看，中國銀監會近日發佈《商業銀行流動性風險管理指引》。為有效防範流動性風險，《指引》要求，商業銀行至少每季度應進行一次常規壓力測試。在出現市場劇烈波動等情況或在銀監會要求下，應針對特定壓力情景進行臨時性、專門壓力測試。 因三季度GDP報告好于預期，美股週四大幅飆升。商務部報告第三季度GDP增長3.5％，高於經濟學家的3.3％的預期。經濟學家普遍認為，這一“久違”的增長顯示美國經濟可能已告別衰退，開始步入復蘇階段。 截至收盤，道瓊斯工業平均指數上漲了199.89點，報收9962.58點，漲幅為2.05％;納斯達克綜合指數上漲了37.94點，報收2097.55點，漲幅為1.84％;標準普爾500指數上漲了23.48點，報收1066.11點，漲幅為2.25％。從全國社會保障基金理事會獲悉，目前，國有股已有市值360億元轉持到全國社保基金。今年6月19日，財政部、國資委、證監會和全國社保基金理事會聯合宣佈，從即日起在境內證券市場實施國有股轉持政策，轉持國有股由全國社保基金理事會持有。全國社保基金理事會理事長戴相龍介紹，截至今年6月30日，全國社保基金資産總額超過6600億元人民幣，預計到今年年底達7500億元，明後年達到1萬億元，其中將有1000億元資金可以投向私募基金和風險投資。

　　總體來看，今日A股市場受創業板上市影響出現放量滯漲，而技術形態顯示周線指標調整將有時日，加之創業板瘋狂的炒作，使得利益機構鏈表現非常明顯，研究發現中信、海通等23家直投業務和銀行及其它機構，在創業板上市前通過懼28家公司股票，其轉讓價都非常之低，比如中信證券（600030）控股的金石投資今年3-5月接受神洲泰躍、機器人（300024）等公司股價都在5-13元，因此大部分具有直投業務的PE機構已明顯出現與當日上市股價運作的可能。從A股市場目前總體來看，深滬A股市場平均PE在26倍左右，而創業板PE已高達近100倍，從國際市場來看，創業板開設後，對主板的影響均較大，而中國A股隨著工行、中國石化（600028）等大盤股進入全流通，其未來全流通的合理估值應向國際資本市場15倍左右靠攏，因此從創業板惡炒影響、國際股指回歸的角度來看，A股階段內有可能進入到大幅度調整之中，一些股票特別是績差股有可能跌入深淵。從操作策略來看，階段內A股市場將由於資金、創業板因素及全流通估值回歸等諸多因素可能步入加速下跌過程，操作上多看少動，而尋找的品種保持在中低價業績增長的品種之中。

　　機構來源：九鼎德盛

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責編：王玉飛