福耀玻璃(600660):充分享受行業復蘇
福耀玻璃(600660)今天逆勢上漲4.18%,換手率2.00%。公司將充分受益於汽車行業的轉暖,並且隨著國內市場的擴大和外部市場的擴張,有更高的成長空間。今日投資《在線分析師》顯示:公司2009-2011年綜合每股盈利預測值分別為0.41、0.60和0.72元,對應動態市盈率為29、20和17倍;當前共有17位分析師跟蹤,7位分析師建議"強力買入",8位分析師建議"買入",2位分析師給予"觀望"評級,綜合評級系數1.71。
汽車玻璃業務是未來重點。公司是依託國內汽車行業發展起來的汽車配件一級供應商,在主要廠商附近建廠,目前佔據國內汽車玻璃市場一半的分額。汽車玻璃業務目前産能預計可在1000萬套以上,産能不存在問題,毛利隨著自供玻璃原片增加會保持在較高水平,預計會在36%。
浮法玻璃重點也向為汽車玻璃配套轉移。建築級浮法將逐步退出,福清的一條建築浮法會轉向汽車浮法,隨著建築浮法的退出和汽車浮法比重的加大,浮法的毛利會穩定在20%以上。
公司經營在二季度出現趨勢性好轉。二季度整個收入收入迅速回升,而且這是在建築浮法逐漸退出的背景下,汽車玻璃的收入和營業利潤上半年都是創新高的,同時二季度計提2.18億的海南浮法減值,公司上半年的經營利潤也是創新高的,三季度來自整車廠商訂單持續增加,公司經營情況好于二季度,費用水平上,公司的短期借款和長期借款都出現了下降,總計8個億,預計財務費用會下降6000-8000萬,另外,出售海南浮法後,未來兩個季度的折舊也會減少。
3季度業績超預期。前三季度公司實現營業收入41.44億元,同比減少6.44%,實現歸屬於母公司凈利潤6.18億元,同比增長1.38%,EPS為0.31元,比市場預期要好。公司在第三季度表現突出:單季度實現凈利潤3.97億元,同比大幅增長134.5%,單月實現EPS0.2元。單季度毛利率創歷史最高:09年前三季公司毛利率提高8個百分點,09年第三季度毛利率高達45.26%,單季同比提高14.44個百分點,毛利率創出單季度歷史最高值。
4季度展望,廣發證券表示,乘用車市場將繼續好轉,中高檔車市場結構將繼續保持在41%以上,出口市場也將持續反彈。預計福耀4季度銷售收入將同比增長33%,毛利率水平也有望維持在40%以上的高位。民生銀行(600016)(600016)給予公司股票目標價位15.25元。
風險因素:來自於外圍經濟復蘇不如預期以及原材料成本的大幅上漲;部分子公司從減免期過渡到納稅正常期,所得稅將有所上升。(今日投資)
升達林業(002259):業績否極泰來 股價步步高升
摘要:公司堅持"林板一體化"發展戰略,積極轉變盈利模式多元化發展,業績有望出現爆發性增長,可重點關注。
受外圍市場走弱的影響,週二滬深兩市雙雙低開,隨後在3100點下方低位震蕩,午後股指繼續走低,尾盤再次跳水,滬指逼近3000點。盤面來看,權重股表現低迷,業績增長的汽配零件、家電板塊表現較好,如東安動力(600178)、精倫電子(600355)等漲幅超過5%。由此可見,業績增長有望超預期的品種對投資者仍具有較高的吸引力,如升達林業(002259),公司積極轉變盈利模式,業績有望出現爆發性增長,可重點關注。
轉變盈利模式 業績有望暴增
公司是一家在林業産業領域堅持"林板一體化"發展戰略,具有自主創新能力、充分發揮生態效益、實現可持續發展的林産企業。公司擁有豐富的林業資源,目前控制林地35 萬畝左右,大量的林業沉澱資金將在未來體現效益,給公司帶來高成長。自2008 年公司開始轉變盈利模式,由原來的單一地板業務轉變為林、纖維板、地板多業務共同發展。多元化的經營模式,為公司未來業績的高速增長增添了不少的源動力。公司先後投鉅資在成都的青白江、溫江和上海的浦東建成三座現代化生産基地,全套引進具有國際先進水平的生産線和技術,産品系列齊全,具有很強的規模競爭優勢。繼溫江項目2008 年投産後,按計劃2009 年底廣元項目也將陸續投産,屆時公司纖維板産能將達到38萬立方米。四川是纖維板凈流入的市場,運輸成本給公司帶來較好的生存空間。纖維板90%的下游需求來自於房地産,據統計,今年前3季度,全國完成房地産開發投資同比增長17.7%,增幅比1-8月提高3.0個百分點;全國房地産開發企業房屋施工面積同比增長15.4%,增幅比1-8月提高1.9個百分點,預計未來仍將保持較快速度的增長。因此,隨著房地産投資的增大和項目的大力開工,纖維板行業的回暖趨勢將日益明顯,纖維板的較高毛利率,及良好的市場前景,將成為公司的業績增長的又一大亮點。
解決專利糾紛 出口有望恢復
公司的出口業務佔主營收入的8%,其中地板遠銷美國、加拿大、日本等80多個國家和地區。但由於2007年ITC裁定,使公司的強化地板産品向美國市場出口的市場競爭力下降。2008年度升達林業國外銷售營業收入9521萬元,較2007年同比下降26%,2009年上半年升達林業國外銷售營業收入2031萬元,較2008年同期下降50%。為了恢復對歐美國家的出口業務,9月18日公司與世界上最大的地面材料供應商簽署了《專利許可協議》,成為後兩家公司的專利被許可人。升達林業表示,在順利解決專利糾紛之後,升達鎖扣強化地板産品突破了鎖扣專利壁壘,為主營産品強化木地板出口發達國家掃清了障礙。預計在未來兩三年時間內,公司鎖扣強化地板在上述地區的銷售有望恢復增長,銷量有望得以大幅提升。
二級市場上,該股近期表現強勢,股價不斷攀升,多條均線也呈現多頭排列的上升趨勢,形態完成。此外,該股盤子較小,股性較為活躍,歷來是主力資金的聚集地。今日該股更是逆勢上漲,成交量積極配合,後市該股有望挑戰前期高點,可積極關注。(.金證顧問 林艷雲)