馳宏鋅鍺(600497)：公司盈利進入快車道
馳宏鋅鍺(600497)今天上漲3.71％，換手率5.05％。公司資源和成本優勢明顯，第3季度由於産品均價上漲推動公司盈利強勁增長。今日投資《在線分析師》顯示：公司2009-2011年綜合每股盈利預測值分別為0.31、0.58和0.94元，對應動態市盈率為100、54和33倍；當前共有16位分析師跟蹤，8位分析師建議"買入"，7位分析師給予"觀望"評級，1位分析師給予"適度減持"評級，綜合評級系數2.56。
公司1-9月實現營業收入27.76億元，同比下降26.89％；營業利潤2.08億元，同比下降41.9％；歸屬於母公司所有者凈利潤1.76億元，同比下降39.1％，攤薄EPS0.226元。其中三季度實現營業收入11.16億元，同比下降9.4％；營業利潤1.24億元，同比增長28.14％；歸屬母公司凈利潤1.05億元，同比增長24.3％，攤薄EPS0.135元。3季度盈利同比實現增長。3季度公司營業利潤同比增長28.14％，歸屬母公司凈利潤同比增長24.3％。主要原因是：（1）今年7-9月原料成本低於去年同期，毛利率提升了4.71個百分點，至25.71％；（2）期間費用為13572萬元，同比下降了10.16％。
3季度收入和盈利環比呈快速回升態勢。2009年Q1、Q2、Q3營業收入分別為7.23億元、9.37億元和11.16億元，歸屬於母公司凈利潤分別為0.02億元、0.69億元和1.05億元，毛利率分別為18.80％、22.30％和25.71％，環比回升態勢明顯。原因主要有：（1）鉛鋅價格環比回升，2009年3季度鉛鋅均價分別為14378元/噸、14328元/噸，環比上升13.33％和11.48％，公司鉛鋅精礦自給率保持在50％左右，能夠充分享有價格上漲的益處。（2）下游蓄電池需求保持穩定、鍍鋅板等領域回暖較快，保證了産品的銷量。
天相投顧表示，短期鉛鋅價格受制于社會庫存壓力，中長期鋅更具有上漲空間。經過測算得出，2009年8月底，我國鉛鋅社會庫存約20萬噸和70萬噸，較大的庫存量將對短期鉛鋅價格走勢形成壓力。但鉛鋅下游需求好轉明顯，在經歷庫存消化階段後，中長期仍有上漲潛力。鋅由於下游需求鍍鋅和電池領域更有前景且成本高於鉛，更具上漲空間。公司擁有品位很高的會澤礦和昭通礦，且自給率有逐步提升的態勢，將充分受益於鉛鋅價格的上漲。同時指出，2011、2012年公司或迎來快速發展。馳宏鋅鍺的鉛鋅産能目前主要集中在會澤地區、昭通地區和曲靖地區，未來將大力發展內蒙呼倫貝爾地區。
東北證券稱，公司受益於鉛鋅價格的上漲，四季度業績有望繼續回升，維持公司謹慎推薦評級。華泰證券則認為，目前公司股票估值基本合理，給予公司"觀望"的投資評級。
風險提示：鉛鋅價格超預期波動風險；項目進展的不確定性風險。
馬應龍(600993)：經營穩健 業績穩健增長
馬應龍（600993）今日衝高回落，至收盤上漲2.60％，全日換手5.95％。公司是國內最大的治痔類藥品生産企業之一，其前身為創建於明朝萬曆年間的馬應龍生記藥店，是具有400餘年歷史的老制藥企業。公司治痔類藥物在OTC市場的佔有率保持在50％以上，其中，麝香痔瘡膏基本壟斷了這一劑型的市場。今日投資《在線分析師》顯示：公司2009-2011年綜合每股盈利預測分別為0.75元、0.86元和0.89元，對應的動態市盈率為42、36和35倍；當前共有3位分析師跟蹤，全部給與"買入"評級，綜合評級系數2.00。
公司發佈公告稱：09年前三季度實現營業收入7.67億元，同比增長48％；實現主營業務利潤2.86億元，增長33％；毛利率為37.3％，下降4個百分點；實現歸屬於母公司所有者的凈利潤為1.55億元，扣除非經常性損益後為9820萬元，較去年同期增長31.2％；每股收益為0.94元，扣除非經常性損益後為0.59元。公司目前業務結構的變化主要體現在藥品零售規模增大上，主導産品馬應龍麝香痔瘡膏6月份供貨價從4.6元調高到5元，使得公司現金流充沛、收入增長較快，業績總體強健。
公司在治痣類藥物上有兩個産品：馬應龍痔瘡膏和馬應龍痔瘡栓，其中痔瘡膏走低端路線，痔瘡栓走高端路線。其中痔瘡膏針對OTC和醫院亦有兩種規格。公司表示，痔瘡膏已進入基本藥物目錄，而痔瘡栓將不進入以維持較高的盈利空間。東海證券認為，儘管馬應龍痔瘡系列已經佔有了40％左右的份額，但産品進入基本藥物目錄對於産品開拓縣級以下醫院依然有很大的促進作用，將使産品市場佔有率進一步提高。
廣發證券認為，公司經營穩健，是痔瘡外用藥細分領域的龍頭企業，在保持細分領域市場佔有率的同時，還積極的向婦科和外用皮膚科用藥市場拓展，並進行産業鏈一體化的嘗試。維持"買入"的投資評級。
風險因素：1、行業政策性風險，主打産品馬痔膏進入基本藥物目錄，如何定價具有不確定性；2、新産品推廣和肛腸醫院進展慢于預期；3、投資收益具有較大的不確定性。
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