美經濟走出衰退復蘇越慢越有利股市？

　　美國經濟已走出衰退的觀點正得到進一步鞏固。本週公佈的一項權威調查顯示，超過八成的民間經濟學家都認為，美國經濟已經走出衰退，開始進入復蘇。

　　跟主流觀點一樣，大多數受訪者都認為，美國經濟的復蘇進程將是緩慢的，持續高企的失業率和聯邦債務將制約經濟的增長。按照一般理解，緩慢的增長相比較快的增長應該會不利於股市上漲，但也有市場人士指出，在目前美國股市已大量透支增長預期的前提下，經濟復蘇的速度越緩慢，反倒可能更有利於股市的持續向好。

　　美國全國實業經濟學協會(NABE)週一公佈的調查報告顯示，八成以上受訪經濟學家認為，美國經濟已經結束衰退，開始復蘇，但復蘇進程將是緩慢的，人們對失業率和聯邦債務升高的擔憂仍存。

　　NABE主席林恩裏澤表示，大多數經濟學家認為，經濟衰退已經結束，但與通常深度衰退後出現的復蘇相比，這一次復蘇的進程會比較遲緩。不過裏澤表示，隨著信貸市場的改善，美國經濟明年將在沒有通脹擔憂的情況下重新穩步增長。

　　本次調查在9月2日至24日期間進行，共訪問了該協會的44位經濟學家。受訪者普遍上調了對今後幾個季度美國經濟增長的預期，預計美國GDP今年下半年將增長2.9%，明年則將增長3%。

　　野村證券本週的最新報告則指出，不管從歷史經驗還是從經濟學邏輯來看，預期發達經濟體將呈現V型復蘇的觀點都站不住腳。“我們仍相信不會二度爆發危機，且發達經濟體不會再度陷入衰退，但有些人預期的V型復蘇似乎是種奢望。”

　　不過，在一些市場人士看來，經濟復蘇慢一點似乎並不是什麼壞事。反倒是如果經濟很快重現高速增長，對股市可能反而不利。

　　在本月初小幅調整後，美國股市近日再度持續衝高，上周的五個交易日幾乎一路上漲，道指再度逼近10000點大關。相比3月初的前低點，道指迄今已反彈超過50%，漲勢之猛令人瞠目。

　　但有部分分析人士指出，當前股市漲勢的最大風險在於，經濟數據表現得格外強勁。摩根大通資産管理公司的全球策略師戴維表示，市場希望看到的是緩慢而穩定的復蘇，經濟活動的復蘇步伐過於迅速，可能導致退出策略提前實施。在他看來，1.5%至2%的美國經濟增速對於股市來説“剛剛好”。

　　安本(Aberdeen)資産管理公司亞洲策略師彼得埃爾斯頓此前接受上海證券報專訪時也指出，股市中存在一個悖論，即只要經濟依然保持低迷，股市的上漲往往就能持續。巴克萊資本本週公佈的一份研究報告則表明，在美國經濟增速和通脹均低於趨勢水平時，美國股市的表現最好。鋻於此，有分析師提醒説，投資人應謹慎看待經濟增長出現意外提速的情況。

責編：張福偉