十月：如何做變化走勢的先行者？

　　節後第一個交易日，滬深兩市以大幅上漲迎接開門紅。與節前的謹慎氣氛相比，週五的大漲既是意料之中又是意料之外。十月註定是充滿變化的一個月，“變”字在首日交易當中已經體現得淋漓盡致，走勢因一個長假而變得有些難以琢磨。十月的大盤，變化的根源在於幾大線索：

　　一.解禁

　　解禁在10月份是一個比較敏感的話題。從05年股改至今，經過08年，投資者對於解禁可以説有著比較複雜的情緒，其中不乏在行情低谷中對解禁衝擊的恐懼，也不時充斥著對金風科技（002202）等個股解禁行情的追逐。十月份的解禁潮，可以説既模糊又簡單。模糊的一面在於投資者對數據的認識，數據上看，整個十月份解禁的股數將達到3192億股，佔全年解禁股比例的45％。然而，從整個解禁結構來看，工商銀行（601398）和中國石化（600028）解禁的份量就佔10月解禁總額的91％。從工行和中石化本身的持股結構來説，國有股佔絕大多數，在此背景之下解禁壓力相對較小。這次解禁的特殊性就在於，數量和結構，誰的作用更大。

　　二.創業板

　　起初投資者對創業板的擔心主要集中于資金的分流上。但是經歷過首批創業板的申購以及節前的反彈以後，市場對創業板的想法已經逐步轉化為：1.創業板的推出需要良好的市場環境，主板市場是否會因此而趨於穩定;2.創業板能否帶動主板的活躍度。

　　三.金價

　　10月8日白天盤中國際黃金價格已經突破1050美元，並再度刷新歷史新高。黃金價格的上漲通常蘊藏著三大因素：1.需求增長;2.美元貶值;3通脹預期。通過對近期經濟事件的深入分析，我們認為這次引導金價創下新高的因素主要在於經濟復蘇下的美元貶值和通脹預期。具體地説，由於經濟復蘇的步伐按照金融危機的影響由淺及深的順序演繹，因此受危機影響較小的國家將率先走出陰影。這導致部分國家在國際經濟界的話語權增加，而美國帶動的美元勢力則相對弱化，造成美元階段性貶值。以美元標價的黃金初步具備了漲價的基礎。然而，與其它以美元標價的資産性質不同，黃金在通脹過程中的作用特殊。在經濟弱勢之時通脹預期産生的可能性微乎其微，因此黃金價格的上揚一方面預示著通脹預期的升溫，也從側面證實了經濟復蘇的真實性，從這點上説金價的走勢有可能成為股市走勢的風向標。

　　四.經濟數據

　　以基金為主的主力買賣步伐主要依據宏觀經濟的變化，經濟向好則買入趨勢佔優。在對宏觀經濟走勢的判別中，經濟數據是重要參考。如9月經濟數據，例如CPI、PPI和出口數據，出現實質性好轉，則對將對整個行情的深入發展産生較大的推動作用。從目前已知的PMI數據來看，向好趨勢再度明顯顯露。

　　從當前的形勢來看，節後首日的大漲已經為十月走勢奠定了較好的基礎，而四大線索所能體現出的利空效應也比較有限。以此為前提，預計整月走勢將圍繞權重主導下的板塊輪動思路進行。中期內，缺口的回補有望成為踏空資金再度進場的機會，在操作上需要重點把握大盤運行的節奏。

　　機構來源：科德投資

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責編：張福偉