第三次大規模儲蓄搬家正在上演

　　眾多市場人士認為，持續的儲蓄搬家標誌著A股牛市已進入新階段

中原證券策略分析師 李 俊

　　歷史上兩次大規模“儲蓄搬家”

　　從歷史上來看，國內居民較大規模的“儲蓄搬家”發生過兩次：第一次出現1999-2000年。央行的統計數據表明，1999年的7月、10月與11月這三個月份出現了居民儲蓄負增長，全年的居民儲蓄增加額比1998年少了近900億元。相類似的是，2000年居民新增儲蓄在5月、7月與10月這三個月份為負，全年減少達到1500億元。

　　第二次“儲蓄搬家”出現在2006-2007年。在2006年，居民儲蓄負增長959億元，而在2007年更是達到驚人的9589億元。其中，2007年的4月、5月、7月至10月的六個月中，居民戶存款均相繼出現負增長。而變化最劇烈的當屬2007年10月份，居民戶存款減少逾5000億元。

　　與這兩次居民“儲蓄搬家”不同，在2001-2005年這五年中，居民儲蓄以相對比較穩定的速度增長。我們的統計表明，在2001年，居民儲蓄年度增量為7991億元，而至2005年新增儲蓄的規模達到20536億元，在兩次“搬家”之間的這一段時間內，居民的儲蓄沒有出現過明顯的分流。