券商股權掛牌轉讓漸多 股東減持皆有動因

　　今年以來資本市場活躍，金融股的股價又水漲船高起來，隨之而來金融股股權尤其是證券公司股權的轉讓、拍賣等情況也多了起來。興業證券股份有限公司12064萬股股權、中銀國際證券有限責任公司12％股權近日分別在福建省産權交易中心和上海聯交所掛牌，掛牌價格分別為188198.4萬元和90000萬元。

　　轉讓事出有因

　　福建省産權交易中心公告顯示，受興業銀行（601166）股份有限公司福州分行和廈門分行的委託，該中心開始對興業證券12064萬股股權廣泛徵集受讓方，轉讓掛牌價為人民幣188198.4萬元，相當於每股15.60元。

　　上半年以來的牛市行情，讓持有券商股份的股東們多少都斬獲了不少收益，而興業銀行卻選擇轉讓股權，不免讓人疑惑。記者致電興業銀行時，其內部人士表示是出於監管的要求。這不僅讓人聯想到日前招商證券掛牌轉讓博時基金股權的情形，2007年年底，通過公開拍賣的形式，招商證券以63.20億的天價購買金信信託持有的博時基金48％股權。加之招商證券此前已持有博時基金25％的股權。競拍成功後，招商證券共計持有博時基金73％的股權。但這不符合證監會規定，“內資基金公司中，單一股東持有基金公司股權比例不得超過49％。”業內普遍認為，招商證券此舉是為其IPO掃清障礙。

　　僅從賬面價格來看，招商證券轉讓博時基金的價格低於當時的購買的價格。但此次興業銀行轉讓興業證券顯然並不打算低價處理。興業證券財務數據顯示，2008年，公司基本每股收益為0.18元，2009年上半年，每股收益0.29元。據興業銀行中報披露，該行持有興業證券120640000股，佔該公司6.23％的股份，期末賬面價值為51275千元。從福建省産權交易中心公佈的信息來看，興業證券股本19.37億元，股東128家，其中，興業銀行福州分行持有其7384萬股，佔總股本的3.81％，位列第6大股東。而福建省財政廳同為興業銀行和興業證券的第一大股東。

　　中銀國際證券有限責任公司12％股權的轉讓方為國家開發投資公司，要求受讓方“熟悉證券公司的經營業務，能夠為標的公司的未來發展帶來支持和協同效應”。

　　券商股權升值

　　按照2009年興業證券每股收益的預測值計算，本次12064萬股轉讓價格對應的市盈率達26.9倍。而目前，按照2009年的預測業績計算，A股券商板塊的市盈率在25倍左右。

　　券商股的價值已經今非昔比了。2008年，海通證券（600837）的股權曾出現兩次流拍的狀況，受當時資本市場低迷的影響，券商股權甚至出現調整價格後仍無人問津的窘境。例如2008年年底中國石化（600028）集團資産經營管理有限公司掛牌轉讓聯合證券1050萬股(佔總股本的1.05％)，掛牌價2278.5萬元。按聯合證券2007年年報數據，其轉讓報價的市盈率為1.68倍，為近幾年來券商股權拍賣的谷底價。

　　而與聯合證券同時掛牌進行股權轉讓的還有東方證券。以2007年的盈利數據計算，其轉讓市盈率為9.34倍。北交所聯訊證券掛牌轉讓22.33％的股權，轉讓報價9000萬元。按聯訊證券2007年的年報數據計算，其掛牌轉讓對應的市盈率為2.05倍。而于當年6月底就掛牌拍賣的120萬股華西證券，以及申銀萬國1721.3139萬股股權也都長時間門庭冷落，轉讓方華能資本服務有限公司調整掛牌價格由之前的10元/股為8.68元/股。

　　今年以來，證券市場交投逐漸活躍，股指一路上揚，證券公司業績有望改善。在此背景下，部分證券公司的股東，或基於減持套現的考慮，或出於財務投資退出的原因，紛紛通過産權市場轉讓其持有的證券公司股權；而資産質地良好、治理結構完善的證券公司股權，也將受到業內的青睞。

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責編：張福偉