"驚喜"數據顯示經濟復蘇 3000點後誰來推高股市

　　8月份宏觀經濟數據表明我國實體經濟繼續穩步復蘇，貨幣及信貸供應增速保持穩健態勢，通貨緊縮的預期明顯消退，經濟二次探底的可能性很小。分析人士認為，從市場量能等方面考察，短期投資者謹慎情緒沒有明顯改觀。在大盤已經自底部反彈了12%以後，主力機構走一步看一步的心態或將制約行情進一步上行的空間。

　　經濟整體強勁回升

　　8月份宏觀經濟數據讓人驚喜。

　　首先，與資本市場緊密相關的新增信貸大幅超預期。當月人民幣貸款增加4104億元，超出此前市場普遍預期的3000億元；M1增速升至27.72%，創出1996年以來的新高，M2也連續第三個月維持在28%以上的水平。高華證券認為，當前的信貸擴張速度可能是一個合適的水平，既能夠降低實體經濟增長今後的過熱壓力，同時又能保持經濟復蘇趨勢。中國證券報證券研究中心叢榕通過對“M1-M2”指標的跟蹤，指出資金延續了活化趨勢，企業活期存款同比增速達31.71%説明企業活力恢復加快。

　　其次，工業增加值大幅上升，重工業保持快速回升勢頭。當月工業增加值同比增長12.3%，較7月份加快1.5個百分點。其中，重工業增加值同比增速達13.2%，明顯高於輕工業的9.8%，重工業的穩定快速回升將為經濟增長奠定更堅實的基礎。

　　第三，固定資産投資和消費數據持續表現良好。1-8月固定資産投資增長33%，高於1-7月的32.9%；8月名義零售額同比增速從7月的15.2%升至15.4%。值得一提的是，固定資産投資中的房地産投資同比增速，從7月份的19.7%大幅升至34.6%；8月新開工面積增速為24.2%，較7月的0.3%急速上升了近24個百分點。安信證券認為，這些數據可能暗示中國私人部門投資的恢復正在對經濟增長形成支撐。而得益於汽車和房地産相關類別的增長，消費數據表現強勁。另外，就業市場可能逐步穩定，意味著受制于可支配收入增長的消費開支可能即將觸底回升。

　　但是，外貿方面依然難言樂觀。8月份出口同比增長-23.4%，跌幅較7月份擴大0.4個百分點；貿易順差157.12億美元，環比增長50.7億美元。安信證券表示，此前市場普遍預期外圍經濟見底回升將提振中國外貿，部分研究員調研了相關企業後認為很多企業出口訂單明顯恢復，但從實際數據來看，外貿復蘇依然不樂觀。國泰君安證券也認為，當前出口的産品結構決定出口只是暫時企穩回升，尚難出現根本性趨勢扭轉，維持出口短期回升但長期恢復緩慢的判斷。

　　另外，11日美國通過了對從中國進口的所有小轎車和輕型卡車輪胎實施為期三年的懲罰性關稅的決定。雖然只是直接針對輪胎行業，但有分析人士認為，這一事件必然會對中國的出口産業造成衝擊。

　　後市由誰來推高

　　“驚喜”的8月數據也給A股市場帶來新“生機”。進入9月份，在投資者樂觀預期支撐下，大盤自最低點反彈了12%以上。但是，數據公佈的當天，滬指僅收出72個點的中陽線，滬市只成交了1414億元，較3478點高點時縮減了四成多；全部A股換手率僅為1.84%。