國電南自：鐵路電網帶來充裕定單 買入

　　公司實現營業收入82917.73萬元，與上年同期相比增長了24.50％。其中公司電網自動化分公司實現營業收入47852萬元，同比增長47％，是公司業務增長的主要來源，累計訂貨70756.78萬元。上半年公司電網自動化分公司中標的國內包括廣西桂林站500kV數字化變電站科技試點項目多個500kV及750kV重大項目。我國31個重點城市環網建設的重點城市電網將基本建成以500（330）千伏主幹電網為支撐、220千伏分區分片運行的主網架結構，500kV電網建設方興未艾，電網自動化是智慧電網建設的關鍵中樞。我們預計，作為二次設備四大巨頭之一的未來電網自動化業務將保持較高的增長速度。

　　公司電廠自動化業務實現營業收入14947.96萬元，同比增長8％，累計訂貨28160.56萬元，主要在熱工專業的DCS發展勢頭良好，節能減排也是電廠業務的重要組成部分。水利水電自動化分公司實現營業收入5248.82萬元,同比增長1％，累計訂貨10282.98萬元，工業自動化業務實現營業收入9254.99萬元同比增長0.87％,累計訂貨14235.15萬元，新的訂單主要來源於電氣化鐵路、城軌及信息安防系統。公司在手訂單飽滿，同時積極介入市場需求較為旺盛的鐵路自動化及安防等領域，未來增長可期。

　　公司上半年實現利潤總額4212.96萬元，與上年同期相比減少了4.09％，除了産品毛利率由於競爭激烈下降2.47％外，營業外收入同時減少了200萬。

　　國電南自（600268）擬向華電工程擬向華電工程發行不超過8,000萬股購買其持有的華電工程重工裝備業務板塊的資産及負債，包括華電工程持有的華電重工裝備100％的股權、華電工程持有的鄭機院100％的股權、華電工程持有的華電重工機械94％的股權、華電工程持有的華電管道55％的股權等約為10.27億元的資産。此塊資産主要加強上市公司工程承包能力，按注入資産08年凈利潤1.1億計算，將增厚每股收益0.3元。但目前尚需股東大會批准。

　　公司所在行業目前處於較高的景氣狀態，在不考慮資産注入情況下，預測公司2009年、2010年、2011年每股收益分別為0.58元，0.699元，0.82元，相對於8月17號收盤價15.1元，市盈率為26，22，18，給予買入投資評級。

　　機構來源：江南證券

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責編：張福偉