加息 零息 負息 全球利率進入“戰國時代”

　　據上海證券報，在經濟已然出現復蘇苗頭但各經濟體恢復狀況又存在巨大差異的背景下，全球利率政策日益凸顯“戰國時代”的特徵。在美日英等主要經濟體高舉量化寬鬆大旗的同時，亦有敢“冒天下之大不韙”加息的以色列，還有走向寬鬆政策更極端、實施銀行存款準備金負利率的瑞典。

　　瑞典低調開啟世界先例

　　如果不是一家英國媒體本週心血來潮的“炒剩飯”，恐怕沒有多少人會注意到，世界上還有一家央行已經實施了“負利率”——瑞典。這裡並非指的是一般意義上的利率，而是對銀行的存款準備金支付負利率。因為在很多國家，實際利率早就已是負數，即名義利率已低於通脹水平。

　　翻閱瑞典央行以往的政策聲明，該行在7月2日宣佈，再度降息25幾點，將基準利率降至0.25%的歷史低點。同時，該行還在聲明最後宣佈，將從7月開始向各家銀行存放在央行的存款準備金徵收利息，而非支付利息，以刺激銀行放貸。

　　根據聲明，從7月8日開始，瑞典各商業銀行在央行的存款準備金的利率將降至負0.25%。分析人士認為，瑞典此舉在全球央行界開啟了先河。

　　業內人士分析説，將存款準備金利率降至負數，目的旨在懲罰那些將錢存放在央行而不願放貸的商業銀行，從本質上説，也是超寬鬆貨幣政策一種形式。只不過，相比美歐日等主要經濟體紛紛採取的量化寬鬆政策，這一做法更為極端。

　　在歷史上，日本是實施寬鬆貨幣政策的典範，但即便是在該國金融危機最嚴重的階段，日本央行也未採用實行負存款準備金利率的極端舉措。

　　經濟衰退情況尤為嚴重

　　瑞典的情況有其特殊性，畢竟，該國目前是衰退最嚴重的經濟體之一。今年全年，瑞典GDP預計將萎縮高達5.4%，而通脹率則為負數，呈現明顯的通縮特徵。

　　儘管如此，對於一樣同樣處境艱難的國家而言，瑞典的極端做法仍提供了一些借鑒意義。英國央行上周就表示，可能考慮下調向各商業銀行存款準備金支付的利息，以鼓勵銀行擴大信貸。