勇敢者的遊戲：解密暴跌抄底術

      暴跌!

    從3478點到2761點,上證綜指在兩周時間裏,快速下調了20％,鋼鐵、有色、地産等前期的強勢股,跌幅更是驚人。之前還是一致看好的基金和保險等機構,也開始了減倉的步伐,對於估值和經濟基本面的擔憂也開始不絕於耳。

      抄底?

    機會往往在暴跌中産生,只漲不跌和只跌不漲的股市,都不存在。但是抄底無疑是勇敢者的遊戲,不少股民當大盤跌破3000點就開始大舉進場抄底,卻很快被套牢200點,但不少人判斷大盤會繼續跌到2600點的時候,上證指數卻在2761點快速反彈,再度逼近3000點。

    是誰在2761點成功抄底?短線高手們的抄底依據是什麼?大跌之後手持重金的基金經理們又將如何展開建倉之旅?2761點是不是本輪調整真正的底部?本報記者採訪了各路高手,希望幫投資者找到答案。

     案例新股民:

      抄底抄在山坡上半月浮虧逾兩成

    進入8月,股市急轉直下,許多後續入場者入場不到一月便已被套牢。白領王先生便是其中一員,從7月底開戶、買股到現在,不到20天時間王先生便浮虧近23％(一次性共投入10余萬元,即浮虧超過2萬元)。“我是在729大跌後才入的,本想抄個小底,卻沒料到抄在山坡上了!”王先生頗有些無奈。

    王先生告訴記者,在朋友的推薦下,他在8月4日以37.24元購入了3000股中信證券(600030),“朋友説現在股市火爆證券公司能賺大錢,成交量大佣金多嘛,而中信證券又是大盤藍籌,基本面不錯,市盈率也才20多倍吧。”王先生自己對市場走勢的判斷是,宏觀經濟正在好轉,流動性方面中央不會有太大的動作,“爬到4500點應該沒什麼問題。”

    令王先生意料不及的是,中信證券與滬指均在當日摸到今年新高後卻調頭往下走。經過兩日的盤整後,大盤開始一瀉千里,8月17日滬指更是深挫近6％創下年內最大跌幅。讓王先生想不通的是,中信證券的表現卻“比大盤還慘”,“漲的時候慢騰騰,跌的時候卻比誰都快。8月19日那天就跌了將近8％!”從8月4日到8月21日收盤,大盤回調幅度約為15％,而以王先生的購入成本價計算,中信證券的跌幅達到23％。

    “剛開始還天天盯盤,現在跌到這份上,也就麻木了。”王先生苦笑著對記者説,“不過上兩個交易日大盤開始反彈了,慢慢等著它上去再解套吧。”

      【點評】新股民要培育風險意識

    某知名理財師對這一“新股民抄底”案例做出了簡單點評。他認為,首先,王先生在入市前對股市缺乏足夠的認識,只是衝著“賺錢效應”便進去了,卻沒有看到指數高企所帶來的高風險。很多新股民沒有足夠的風險意識,往往倉皇進入而最終被套牢。從歷史經驗來看,牛市的最後一棒往往就是由眾多新股民來接手的。

    其次,新股民要改變“只賺不賠”的觀念。“也就是説,新股民要逐步明確自己的投資理念和形成一些投資原則。”該理財師認為,“比如説這只股我長期看好,那麼短時間內的波動我就不用去太多理會。”事實上新股民往往以投機為主,那麼就應當去學會控制,比如倉位量的控制和止損原則。在市場震蕩時,倉位不宜過大；在股價下跌時,要選擇在適當時機拋出,比如説虧5％或10％的時候,“不要等到繼續下跌後忍痛割肉或眼睜睜被套牢”。

      本報記者黃應來

    抄底技巧翻倍黑馬: 利用24周線把握抄底點

    “2760點是本輪調整抄底的最佳時機”,在大盤跌破3000點之後,蟬聯12屆實盤賽冠軍的民間股神“翻倍黑馬”在一次研討會上公開表示。

    8月19日,大盤盤中一度跌到了2761點,很多人判斷下一步會繼續回補2632點的跳空缺口,但是很快大盤在隨後兩日開始了快速反攻,上週五收盤收在了2960點。為何他能判斷這麼精準?

    “其實很簡單,我就是用24周線判斷出來的”,“翻倍黑馬”告訴記者。作為技術派高手,他喜歡用24日線“生命線”和72日線“決策線”來判斷個股動向,用24周線來判斷大盤中期運行。“上一輪牛市中的調整,大盤都在24周線的位置得到了強支撐,而目前上證綜指24周線和200周線的位置交集剛好是2760點,所以之前就號召朋友們在這個位置抄底”。

    對於抄底的法則,他的建議是“金字塔抄底法”。“大盤已經連跌7日,第8日用10％倉位抄底；第9日如果再跌就用20％倉位,第10日再跌加40％倉位,如果大盤再跌,就滿倉,連跌11日交易日的情況,還沒有遇到過。‘金字塔’抄底的優勢在於,即使開始抄底抄錯了,只要後面有反彈,依然可以盈利”。

    對於後市,翻倍黑馬建議股民還是要謹慎,“目前會反彈一下,但隨後的波動會大很多,操作也很難很多”。他表示,對於破位下行的股票要提高謹防被套,不能輕易抄底。特別值得注意的是,高位出現明顯出貨跡象的股票盡可能回避。通常遇到風險到來的時候,最好的方法就是空倉觀望。

      小黎飛刀:抄底強勢股

    廣州另一位民間股神“小黎飛刀”,也選擇了在2762點附近抄底,不過他的判斷方法更為簡單。“股市正常的中期調整極限幅度在20％,從3478點的高位到2762點,跌幅剛剛好是20.62％”。

    在週四和週五的反彈中,有些個股的反彈非常強勢,如熊貓煙花,連續有兩拉漲停,也有的個股表現如溫吞水,讓股民失望。對此,“小黎飛刀”分析指出,對於大盤暴跌後的抄底,最好的選擇一是前期的強勢股,二是抗跌的個股。前者因為主力尚未出貨,還需要拉抬；後者則有實力資金護盤。

    對於本週的抄底機會,他判斷資源股應該還有反彈空間,因為前期漲幅驚人,但是主力還沒有出貨。“雲南銅業、江西銅業等個股可以關注,江銅權證更為靈活,彈性更大,也是參與反彈的好品種”。

    對於成功抄底的股民,他建議如果有10％的利潤空間,就可以出貨兌現利潤了。他從經驗判斷,就像拍皮球一樣,大盤暴跌後往往第一次反彈的動能最強,本週大盤有望收復3050點向下跳空缺口,但是很可能還要向下調整,補足之前2600點的向上跳空缺口。“短線抄底資金應該見好就收,不然一不小心,還會挨套,從波浪理論來看,大盤還有兩次殺跌”。

    對於反彈後的行情,他建議股民還是要保持謹慎,倉位最好暫時控制在三成左右,醫藥等防禦類個股是上選。

     機構策略基金經理: “倒金字塔”抄底

    摩根士丹利華鑫基金的投資總監、大摩領先優勢基金擬任基金經理項志群告訴記者,股市大跌正是“大浪淘沙見真金”的好時機。他表示,在尋底的過程中,反而更能分辨出到底哪些東西是值得買的,哪些東西是值得信賴的,對於抄底策略,他表示:“我們已經初步決定在接下來6個月,少跌少買,大跌大買,不跌不買。”

    8月17日,證監會同時批准發行了交銀上證180公司治理ETF基金和其聯接基金。指數基金建倉策略以快為主,年初快速建倉的廣發滬深300指數基金收益驚人,但是同樣快速建倉的華夏滬深300指數基金,卻慘遭調整的衝擊。

    對於交銀未來兩隻指數基金的建倉策略時,公司投資總監項廷鋒也用了“倒金字塔”一詞來形容,“簡單而言,就是越跌越買,充分利用3個月建倉期的優勢。”他表示,公司預計上市公司業績將在今年下半年和明年上半年有顯著的增長,未來市場將呈現慢牛行情,項廷鋒同時透露,未來上證180公司治理ETF基金建倉速度會快於聯接基金,會採取批量建倉的方式優先建倉被市場低估的成分股,而對於流動性好的股票,將會參與波段操作,盡可能獲取收益。

　　
　　抄底故事

      人棄我取

    抄底深發展

    説起抄底,深圳著名私募人士王亮就眉飛色舞。2008年年底市場最為恐慌的時候,他的幾次成功抄底造就了今年穩健的翻倍收益。“投資中重要的一點就是‘人棄我取’。”。

    2009年1月12日,深發展晚間發佈公告業績預減,並且計提了鉅額的撥備,他連夜仔細研讀了公告,並對市場情緒進行了摸底。當時,股指尚在1800點附近徘徊,市場人氣仍較為低迷,深發展業績預減無疑是一則利空的消息。

    王亮説,當時一些比較年輕的基金公司研究員在電話裏告訴他:“你等著數跌停吧。”不過他自己卻知道“抄底”的機會來了。

    “上市公司業績下降的原因很多,有的是經營不善、管理水平差,有的是原材料價格上漲太多、政策管制等,但深發展當時業績預警沒有任何經營上的原因。王亮説,自己很納悶,但再一思考,發現這是實際控制人的一招暗棋。“深發展其時的第一大股東新橋投資意圖退出深發展,正在尋找好的買家,於是在財務上進行了超額的撥備提取,為的是2009年有更好的業績增長,同時也是讓銀行的資産更漂亮一些。”

    次日(2009年1月13日)早上,深發展大幅低開,但包括王亮在內的深圳多家研究型私募大舉買入。

    此後的幾個月內,深發展完成了300％的上漲,王亮所重倉的基金也是賺得盆滿缽滿。

      抄底中集

    同樣經典的操作還出現在中集A和中集B上。2008年國慶前後,中集集團的股價一直徘徊在7元左右,王亮斷定中集百年難遇的時機到了,於是殺入20萬股,但隨後伴隨市場非理性的下跌,中集下挫至6元的更低價。

    王亮説,當時市場情緒極為恐慌,很多人判斷指數將跌倒1300點,甚至更低,“受出口形勢的影響,當時市場上主流的觀點是:中集的集裝箱已經全線停産、工人放假,經濟危機可能使中集很難熬。”

    但研究中集數年的王亮卻越來越感到“抄底”的興奮,因為他知道中集的資産質量很好,而且存貨(鋼材)也僅僅是一個月的生産備料,訂單化的生産使得中集成為一個輕資産的企業；促成他交易的另一個重要判斷是:市場上已經沒有任何券商發出有關中集集團的推薦報告,甚至調低評級的都沒有了。

    這時才是“人棄我取”的最好時機。於是王亮再度在6元左右買入了中集,而隨後中集A的股價又跌破凈資産到5元,中集B也已經跌到4港元,他又把自己掌管基金的港元資産買入了40％的中集B,因為當時很多散戶忙不迭地拋售,他的買單並沒有影響到中集B的股價,至今持有中集已經輕鬆獲得100％以上的收益,而王亮表示還將繼續持有下去。

      【抄底建議】

    信奉價值投資的王亮經常在抄底之前問自己三個問題:

    (1)市場情緒是否還不足夠恐慌?

    (2)股價下跌是不是因為永久損害公司商譽的事情發生?

    (3)這個公司所處的行業是將被永遠被淘汰和替代的行業?

    如果這個三個問題都可以被完全否定,那麼就追蹤這只個股,等待別人的貪婪與恐懼,在市場放棄的時候,悄悄地大膽買入並長期持有。

    本報記者:楊小亮

     底在哪?

     2700-2800點或是堅實支撐位

    2800點是不是階段性底部?大盤會震蕩上行還是會二次探底?面對撲朔迷離的股市走勢,投資者十分迷惘。不過,多家券商日前紛紛發佈報告指出,此輪調整已經基本到位,從經濟基本面、資金面和技術面來看,2700—2800點將是大盤的堅實支撐位。

      基本面:宏觀經濟回升趨勢確立

    股市的走勢,與經濟週期應該是基本吻合的。中國經濟企穩反彈的基本趨勢,決定了股市的後市走勢必然是向上趨勢。興業證券研究報告指出,從6—7月份社會用電總量出現正增長、採購經理人指數(PMI)至7月份連續5個月在50點上方,以及出口形勢逐步好轉等利好因素看,宏觀經濟回升趨勢確立,年內看不到拐點。

    正是因為看好經濟復蘇前景,高盛和摩根士坦利等知名國際投行近期連續調高了對中國經濟增長的預期,預測今年中國GDP增速將超過8％,顯示其對中國的復蘇十分樂觀。

    上市公司已經公佈的中期報告或業績快報也表明,上市公司經營狀況有所改善。天相投顧最新統計顯示,截至8月20日,累計876家公司披露了中報,上半年凈利潤合計1140億元,同比下降18.78％。剔除不可比公司,二季度上市公司業績環比一季度大幅增長了52％。由於經濟轉暖對上市公司業績改善有一定的滯後性,進入三、四季度,銀行、鋼鐵、電力、房地産、有色等權重板塊上市公司的業績將進一步得到提升,從而進一步增強對股市的支撐。

    資金面:對貸款增速不必過於悲觀

    “下半年新增貸款顯著回落是不爭的事實,市場缺錢,而新股還在密集地發,下半年的行情實際上並不樂觀。”皮海洲的觀點具有一定的代表性。

    不過,國泰君安研究報告卻指出,對貸款增速不必過於悲觀。熱錢的加速流入和儲蓄搬家,將接過貸款的棒,成為市場資金的主要來源。儘管市場上漲的動力從貸款切換至存款活期化和熱錢尚需時日,但當經濟進一步好轉乃至過熱和通脹再起時,這一轉換將加速完成。之前市場的泡沫和情緒因素在近期下跌中得到釋放,中期調整的幅度一般在15％—20％,2700—2800點將是堅實的支撐位。

    貨幣政策方面,從上周開始,管理層明顯加快了維穩投資者信心的行動:央行停止了公開市場上針對資産價格泡沫的貨幣政策微調,繼續釋放下半年適度寬鬆流動性的信號,8月份新增信貸規模有可能從7月份3000多億元的水平重新回到5000億元以上。

    值得一提的是,保險公司和社保基金手上還有充足的彈藥。社保基金成功從3400點逃頂,保險資金也隨後大幅減倉。但當大盤跌到3000點以下後,保險資金殺了個回馬槍,大膽抄底,據傳其中中國人壽一家就投入200億元接盤。保險資金的重新入場,成為大盤止跌反彈的主要力量。

    技術面:半年線將是強勁支撐點

    大盤從3478點一路下跌到2761點才開始反彈,累積最大跌幅超過700點,調整幅度達到20％。在暴跌面前,半年線和2635—2668點之間的跳空缺口暴露在空方面前。市場一片悲觀,在“有缺(口)必補”觀點支持者看來,大盤將跌到2600點左右才能企穩。即使上週四、週五的反彈恢復了部分投資者的信心,但成交量依然在低位徘徊,新的大盤股IPO的重大利空也給反彈澆了一瓢冷水,“二次探底”論再次讓投資者神經緊繃。

    長江證券就發佈報告指出,此輪下跌速度之快、幅度之大遠遠超出預期,上週四、上週五只是技術上的反彈。如果沒有金融、地産等龍頭板塊的崛起,如果沒有管理層的重大利好,市場量能不可能有效放大,所出現的反彈亦只是技術上的反彈。對於此種反彈,可參與性並不強。

    不過,市場主流觀點則認為,並不需要過於擔憂“二次探底”。興業證券發佈報告指出,從市場情緒分析,中級調整的幅度一般在20％左右,此次的調整已基本到位。上週四、上週五的反彈表明市場反攻的號角已經吹響,在震蕩企穩後有望開始新一輪的升勢。

    截至上週五收盤,滬深300近四季度滾動PE為24.84,上證指數近四季度滾動PE為25.20,均處於歷史均值水平之下。

    英大證券研究所所長李大霄表示,預計這輪調整的幅度在20％左右,有望在2800點上下的位置盤整震蕩。目前的價格已經非常靠近成本區,殺跌動能不足。

    本報記者田志明

責編：陳平麗