謝國忠:經濟基本對股市構不成支撐

　　上證指數從6月19日的2870多點漲到8月4日的3478點,歷時46天;從3478點跌至8月17日的2870點,只用了9個交易日。

　　是股市出了問題,還是經濟基本面難以支撐？

　　經濟基本面難以支撐？

　　玫瑰石顧問公司董事謝國忠表示,中國雖然上半年的一些經濟數據表現還不錯,但零售的數據依然是負的,經濟只是趨穩,還沒有表現出增長。他估計這種狀況在兩三年之內都很難有大的轉變。

　　“中國的絕大部分企業,現金流都是負的。7月份的新增貸款急速下降,使得很多企業只好去找高利貸貸款（最近,高利貸的利息又起來了就很説明問題）。而高利貸的利息是決定資本的成本,絕對會引起資本市場資金的重新分配,一些企業從股市抽走資金,去放高利貸。”謝國忠説。

　　一位資深經濟學家稱,股市進行調整太正常了,只是調整的速度有點猛,因為大家對市場的信心不足。

　　前花旗銀行亞太區首席經濟學家、現北京大學教授黃益平也贊同這樣的觀點,現在調整是過去股市價格上升得太快了的反映。雖然股市反彈了,但中國經濟的一些困難還沒有過去。股市上漲那麼快,與中國經濟的實際情況有所脫節,雖然股市是個領先指標,但一些狀況的改善,比如説通縮壓力、就業困難、居民收入增加的改善,包括企業盈利的改善,都應該有一個過程。

　　一位不願具名的央行經濟學家表示,現在的調整,是技術性的回調。但他也表示,這次股市的大起大落,也與資本市場中私募基金、國際遊資等興風作浪有關係。

　　渣打銀行(中國)經濟學家王志浩認為,從宏觀經濟情況來看,目前中國經濟的狀況還不是特別明朗。7月份的經濟數據雖然是一個月的數據,不能代表新的經濟趨勢,但表現出一些經濟發展放慢的跡象,還是會給市場帶來一定的影響。

　　但華安宏觀分析師楊明卻不這麼看。他表示,股市行情已經進入下半場,政策逐步轉嚮導致震蕩加劇,但預期利潤快速回升的勢頭會佔據主導,市場仍將在震蕩中保持向上的趨勢。

　　他認為經濟宏觀面仍然很強,經濟趨勢仍然不變;企業利潤仍然在強勁回升趨勢中,但可能在中報中還不能充分體現這種態勢。

　　他表示,總體而言,宏觀面、基本面、政策面,都不支持股市持續下跌。“目前處於一個正常調整中,或許需要一兩個月。”

　　“流動性”微調導致股市“貧血”

　　今年7月份,國務院發展研究中心宏觀經濟部副部長魏加寧提出“1.16萬億元信貸資金流入股市”,引發了對信貸資金入市的強烈關注。

　　儘管中央銀行近段時間一直持續表態:繼續實施適度寬鬆的貨幣政策,鞏固經濟企穩回升勢頭。但是市場還是從8月5日央行發佈的《中國貨幣政策執行報告（2009年第二季度）》中,嗅出是“流動性”收緊的信號。

　　謝國忠認為:“現在中國股市完全是流動性的市場,而經濟基本上對股市構不成支撐。”

　　王志浩則表示,6月份到7月份,新增信貸貸款大量萎縮,雖然對實體經濟不構成影響,不是緊縮的狀態,但給市場的信心帶來影響,“因為資本市場需要一個清楚的趨勢”。

　　上述資深經濟學家認為,此番股市行情與人民銀行最近的貨幣政策趨勢微調有關係。不管實際上有沒有調整,但對資本市場有很大的關係。“除非政策發生變化,否則資本市場很難發生逆轉。”他認為是市場對經濟不確定性的擔心,也導致市場參與者失去信心。

責編：王玉飛