7月下旬以來，上海鋼材期貨價格一改上市後的溫柔，螺紋鋼價格一路突飛猛進，主力合約從4000元/噸的價格開始，一度逼近5000元/噸大關，並創下了8年來單月漲幅之最。但期貨鋼材漲勢在8月份並沒有延續，過去一週期貨鋼價已經從最高點回落超過300元/噸，最大回落幅度接近400元/噸。鋼價如此急速上漲，又快速回落，到底是什麼原因呢？
首先，我們注意到，鋼材價格並不是商品市場中唯一走出大漲行情的品種，周邊如有色金屬，以及天膠價格等，都有不俗的上漲表現，因此鋼材價格上漲與工業品集體走強存在千絲萬縷的聯絡。而能夠影響工業品普漲共跌的核心因素主要有兩個：一是貨幣因素，二是宏觀經濟形勢。
根據最新的統計數據，中國的PMI已經連續5個月站在50一線，而美國的PMI指數也是逐月走高，並開始逼近50一線。這説明各國經濟已經走出了深度衰退的格局，而中國則領先於其他國家。其中，7月份中國的工業增加值同比增加10.8%，工業活動出現了兩位數的增長，説明企業活動已經得到顯著改善。此外，1至7月份，城鎮固定資産投資為95932億元，同比增長32.9%。固定資産投資的高速擴張，無疑為基建原料的需求奠定了良好的剛性需求基礎。另外，中國的汽車市場在政府汽車産業振興計劃扶持下，也出現了産銷兩旺的局面。這些與鋼材消費緊密關聯的行業實現大跨步發展，是鋼價可以有出色表現的諸多微觀影響因素。
7月份鋼材市場爆出了鐵礦石談判間諜門事件，這一事件的發生，直接推動了現貨鐵礦石價格的大漲。普通的鐵礦石貿易關係開始上升到了政治的高度，這使得市場擔心中國能否穩定獲得鐵礦石供應，而不是關心長協價格能夠談到多少的問題。由於中國的大量基礎建設已經處於建設階段，因此中國的未來的鋼材需求將會是剛性的，而一旦鐵礦石供應得不到保證，勢必導致原料價出現大漲。這也是過去一個月鋼價漲幅要高於其他工業品的一個主要原因。
但市場對於快速漲價需要有一個適應的過程，過快的上漲自然導致了市場捂庫行為的出現，終端消費也會出現觀望情緒，因此急漲之後的快跌則是市場觀望心態的一個寫照。雖然鋼價出現了調整行情，不過筆者依然認為鋼價後市仍將會延續震蕩上行的趨勢，因為宏觀經濟運行向好的大方向不會改變。
（特約撰稿 楊文虎 作者為東航期貨分析師）
責編：張福偉
