權重股能否再度崛起？

　　權重股的調整無疑是近期市場最受人關注的話題，自從地産股一個月前率先回落之後，半個月前銀行股也開始震蕩下行，隨後有色金屬、鋼鐵以及採掘、石化等板塊也一改前期的強勢，步入調整。由於這些股票權重都較大，權重股的下跌自然會引發股市震蕩。

　　此輪行情中，權重股的行情啟動是較晚的，前五個月，中小市值股票的行情更為活躍，成為當時人們投資的重點。5月份以後，權重股才漸漸有所起色，進入6月份後更有後來居上之勢。這主要是先前機構投資者對股市並不是太樂觀，對最適合其操作的權重股做多力度很小。後來，隨著經濟復蘇勢頭的明朗，機構才轉為全面看多，開始大力殺入權重股，先是以金融、地産股為主導，並逐步向有色金屬、鋼鐵等板塊推進，引發了一波權重股的行情，推動股指加速上行。

　　但權重股行情爆發不久，人們就發現一些不太好的信號。譬如説，就在金融股行情如火如荼之際，傳出了央行將恢復發行1年期票據、加大資金回籠力度以及考慮提高商業銀行的資本充足率指標等，客觀上對銀行股構成了壓力；有關部門針對房地産價格大幅上漲而提出的調控要求對房地産板塊頗為不利；近期國內外現貨及期貨市場上有色金屬、鋼鐵製品以及石化産品的價格均明顯上漲，成為推動相關企業股價上漲的一個重要因素。但人們注意到，在産品價格上漲的同時，需求卻沒有明顯跟上，也就是説，産品價格的上漲在相當程度上恐怕與投機資金的炒作有關，這顯然不可能帶來生産企業效益的真正好轉。包括金融、地産等在內的權重股現在都在不同程度上遇到了問題，它們的向上行情受到了壓制，並由此引發了股市的一波調整行情。

　　至於權重股能否再度崛起，行情會不會重新走好？筆者看來，這種可能還是存在的。現在金融、地産板塊所遇到的問題都是基於央行對貨幣政策可能繼續微調的預期，但大家都明白，微調不等於轉向，其力度是有限的，相關行業不會因此受到較大的衝擊，只是調整一下前期發展過快的步伐而已。在中國經濟率先復蘇以及世界經濟也出現較為明顯的探底企穩的跡象後，各實體經濟部門的狀況無疑也會得到改善。所以，權重股重新走好的基礎是存在的，再度崛起只是時間問題。

　　今年以來股市大幅上漲，期間少有真正意義上的調整，這顯然不是常態。從股市的運行來説，確實需要有較為全面的調整，權重股的回落客觀上為大盤進行調整提供了可能，因此，投資者應該從積極的角度看待權重股的回落，將其視為市場消除過高預期、回歸理性運行的契機。一旦趨勢明朗，權重股企穩，股市的調整就會基本結束，那時人們會看到新一輪上漲行情的展開。

　　（本文作者為申銀萬國研究所首席分析師）

　　機構來源：申銀萬國

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責編：張福偉