上投摩根:下半年經濟復蘇 A股有結構性投資機遇

　　經歷了上半年的持續反彈之後,Ａ股市場是否還有值得把握的機會？來自上投摩根基金管理有限公司的觀點認為,對於進程過半的2009年而言,“進攻”將成為資産配置的主要特點,下半年經濟復蘇仍將為Ａ股帶來結構性的投資機遇。

　　上投摩根近日發佈2009年下半年投資策略報告。報告圍繞目前市場最為關注的流動性、大宗商品漲價及通脹預期、市場估值與企業盈利三大熱點話題展開。

　　上投摩根認為,目前新增信貸水平處於歷史高位,同時基金和股票開戶快速增長,顯示居民存款活期化趨勢有所加速,這將為下半年市場帶來充裕的流動性。Ａ股市場大型ＩＰＯ的推進以及“大小非”解禁,將會對市場産生緩慢漸進的影響,但初期影響有限。

　　上投摩根認為,大宗商品價格將由貨幣推動轉向經濟復蘇拉動,且結構性變化將會逐步加深。著眼于國內市場,在目前的價格體系之下,産能過剩會對以鋁為代表的金屬類大宗原材料價格上漲空間形成一定壓制。

　　在市場估值與企業盈利狀況方面,上投摩根判斷,估值提升的第一階段已近尾聲,未來市場走勢將取決於企業盈利,而經濟復蘇將會成為行情發展的內在推動。金融地産、汽車等經濟先導型行業仍具估值優勢,電力設備、石化等主要行業盈利增速有所回升,中游製造業為代表的工業企業盈利將在下半年逐步好轉。

　　上投摩根表示,下半年經濟復蘇以及拉動經濟的“三駕馬車”走向均衡,將為Ａ股帶來結構性的投資機遇。行業配置將圍繞“一條主線、兩個主題”展開,即以受益於經濟復蘇、景氣回升的金融、地産、消費以及相關拉動的機械、家電行業為主線,把握央企整合及區域振興中的盈利超預期機會,以及低碳經濟、新能源政策推動下的結構性機會。

　　海外市場方面,上投摩根認為,下半年發達經濟體盈利復蘇和各市場盈利回升將替代估值推動,成為行情的主要動力。在區域配置方面,中資股、印度、印尼等市場可作為下半年配置主題,其他新興市場則可關注估值偏低的土耳其以及受惠大宗商品並具降息題材的巴西市場。

責編：劉慧