市場震蕩明顯加大 上升趨勢有望延續

　　股指在站上3400點之後，改變了此前的單邊上揚態勢，市場震蕩明顯加大。雖然最近兩天大盤走勢表明，3500點關口對市場形成了一定壓力，但我們認為大盤上升通道保持完好，價量配合也較理想，震蕩調整後仍有望延續上行趨勢。

　　隨著8月份市場內外部環境出現一些變化，股指連創新高後調整壓力有所顯現。但我們認為，市場連續上漲後出現調整是一種正常現象，大盤深跌可能性不大。

　　首先，積極的經濟刺激政策以及流動性充裕局面奠定了上升趨勢的基礎。儘管政策微調跡象已經開始出現，並在一定程度上引發市場擔憂，但局部調控措施不會影響大局。有關方面多次強調，下半年仍將堅定不移地實施積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策，基本確定了政策短期內不會轉向、流動性旺盛的背景不會産生變化的格局。因此，短期內充裕流動性驅動下的市場情緒並不會明顯改變，這將給市場提供較強支撐。

　　其次，中國7月份的PMI指數達53.3％，連續三個月微幅上揚，這也是該指數連續第五個月高於50％的分水嶺，表明經濟活動在擴張，顯示出經濟復蘇步伐日益穩固。同時，其他國家的7月份PMI指數也都在回升，而且2009年上半年PMI上升幅度相當大，許多數據指標都已經突破了50大關。這些數據説明全球經濟復蘇信號十分明顯，外圍經濟“止跌企穩”將對中國經濟起到很大的拉動作用，尤其是對進出口行業有較強的推動作用。

　　宏觀經濟的樂觀預期對上市公司業績的提升有直接傳導效應，下半年業績繼續向好的可能性很大。儘管受危機影響，今年上市公司中期整體業績同比下降成為現實，但在855家已經發佈業績預告的上市公司中，業績環比出現明顯上升勢頭，二季度上市公司基本面的拐點已經出現。另外，隨著一系列積極措施的進一步落實，經濟復蘇勢頭強勁，上市公司整體業績在下半年有望得以繼續提升，這將有利於減緩目前市場對於估值泡沫的擔憂。

　　總體來看，在目前政策面沒有變化、資金面依然充裕的情況下，市場的賺錢效應還將對場外資金形成強大的吸引力，投資者入市熱情也將不斷升溫，行情還有望向縱深發展，短期震蕩難以改變已經形成的上升趨勢。 （航空證券 陳少丹）

責編：張福偉