從2008年10月的1664.93點的最低點開始，滬深指數至今已經上漲9個月，滬指也從低點開始，越過了翻番的門檻。上週三，一場突如其來的大幅回調凸顯了市場在越過3400點之後可能潛藏的風險。昨日是8月的第一個交易日，A股迎來開門紅。截至收盤，滬指漲1.48%報3462點。
市場的風險是過高了還是仍然有很大的空間？雖然市場的走向從來不以投資者或者專家的判斷為準，不過看清楚A股在3400點之上的全貌和細節，無疑有利於投資者在目前階段選擇投資行為。
資本市場是一個以數字説話的市場。市場的估值、資金需求與缺口、信心指標比如新增開戶數、持倉數與交易數，以及宏觀經濟數據，都是影響投資者行為和股市趨勢的一些因素。我們可從紛雜的信息中提煉出關鍵的數據，作為3400點上的投資判斷依據。
【56.7萬】
A股投資者信心升溫
A股周新增開戶數
新開戶數一直是反映市場投資者信心的一項指標。從最近的開戶數據看，中國證券登記結算公司披露的每週開戶數在3000點後出現了不少變化。最新數據顯示，A股周新增開戶數為56.7萬。
在滬深股市越過3000點之後，A股的每週新開戶數一度連續兩周回落，與此同時，每週的參與交易賬戶數大幅上升，而持倉賬戶數量下降。三個數據的變化明確地顯示出不少投資者在3000點之後出現了獲利了結。
不過這種情況只持續了2周，最後A股每週新開戶數又開始上升，並創出新高。交易賬戶數量也上升，這顯示出投資者在看到A股持續上行之後，重新回到A股市場。
但從新開戶數據和交易賬戶、持倉賬戶數來看，投資者對於A股的信心仍在。
【29/41倍】
市盈率處於歷史中位
滬深兩市靜態市盈率
29倍、41倍，這是滬深交易所上周收盤後披露的滬深兩市的靜態市盈率。滬市由於銀行股等大盤股權重較大，因此市盈率低於深市。
從歷史數據來看，這一靜態市盈率處在中等偏上的位置。而如果不算全市場的估值，而從更有代表性的滬深300指數來看，市盈率可能更低。
富國基金的基金經理于江勇説，儘管去年年底漲幅較大，但目前滬深300的靜態PE水平為26-27倍左右。若從歷史比較來看，這一水平稱不上便宜，但也不貴。
不過一般來説，很多人更看重動態市盈率，對未來的預期更大程度上決定了股票的定價。于江勇指出，目前大家還看2009年的動態PE作為估值依據，2010年的動態PE只是作為參考，但年底的話市場更看重2010年的估值，如果未來業績增長比較確定，這類股票是可以繼續上漲的。
國海富蘭克林基金經理趙曉東分析説，從估值看，滬深300指數成分股2009年動態市盈率在25倍左右，如果2010年企業利潤增長20%，2010年的動態市盈率為20倍，並不算高。
摩根大通中國證券市場主席李晶也持有類似觀點，她認為，業績預測上調將成為A股的新推動力。這與基金經理此前在策略報告中表示的，下半年股市從“流動性推動”轉向“業績推動”的判斷一致。
不過，博時基金人士指出，在充裕的資金推動下，估值仍有上行的可能，但在亢奮的市場面前，短期宜保持多一分謹慎。
