股市下一個高點在哪：A股4000點年內可期？

    在遭遇股市“729事變”後，A股反彈趨勢不降反升。昨日，A股再度上演“紅色星期一”，此前的恐慌似乎轉瞬即逝。在流動性充裕的前景下，各家機構對A股預期不斷抬高，甚至有機構認為A股4000點年內可期。如果説“729”是一場股市版“狼來了”，那麼真正的高點會是多少……

    3800點？4000點？

    在中國經濟率先復蘇的大背景下，中國A股市場漲幅自今年年初以來已超過100％，已經成為全球表現最亮眼的股市之一。對此，摩根大通董事總經理兼中國市場主席李晶在最新報告中，將上證綜指的預期調高至4000點。

    儘管不斷有聲音提醒A股的估值風險，但李晶認為，本輪“牛市”的背後，是受到經濟基本面持續向好、投資者信心日漸恢復以及流動性充裕的三重推動。下半年中國經濟逐季加速回升已成為市場普遍預期，同時，適度寬鬆貨幣政策也將延續，在這些背景下，A股目前仍然處於牛市初期，後市還有較大上升空間。

    相比國外投行，國內券商研究機構的態度相對謹慎，但不少券商也將A股下一輪高點看高至3800點。銀河證券認為，7、8月份，指數基金至少會涌入1000億元的增量資金，甚至不排除上衝1500億元的可能。增量資金和存量資金合併計算，指數基金規模將達到3000億到4000億元。這一資金規模，可以將大盤推升至3800點以上。

    “3800點應該是理論上的大頂了。”平安證券羅曉鳴指出，“如果按照波浪理論，以1900點為底，反彈最多也在3800點，但股市在熱錢效應的推動下，可能這個頂會上升至4000點。”羅曉鳴認為，一旦A股達到“大頂”，那麼股市調整的幅度就不再是“729式”的“狼來了”，而可能再度回歸熊市。

　　大盤股？小盤股？

    目前，因流動性而産生的泡沫已經形成共識，那麼在這樣一堆泡沫中，還有哪些板塊值得選擇？

    業內人士認為，目前核心大盤股成交金額佔比未達上限，並有向均值靠攏的趨勢。因此，大盤股仍是投資的好選擇。

    不過，聯合證券分析師戴爽認為，“由於新增資金有限，機構投資風格正悄悄轉向大中小盤均衡配置。”

    戴爽指出，目前基金的倉位水平繼續上調的空間非常有限，保險機構的權益類資産配置也已經十分接近20％權益類資産比例的上限。總體來看，未來機構提供的“半新”資金量非常有限。因此，市場很可能出現風格轉換的情況。他建議投資者適度增加對中小盤股的配置。“雖然當前信號並不十分強烈，但市場投資環境卻可能再度有利於中小盤股票。”

　　震蕩上行？重回調整？

    當分析師們為股市的下一個高點究竟是3800點還是4000點爭論不休時，股民們最為關心的是，當A股遭遇真正的調整考驗時，是會蓄力反彈還是一蹶不振。

    華林證券研究中心主任胡宇日前語出驚人地表示，“A股今年下半年可能會重回熊市調整之路，真正的牛市將面臨更多坎坷。”

    支持胡宇這種觀點的理由是，市場估值過高及市場供求關係或已出現拐點。“從市場當前的估值水平來看，高於40倍市盈率的股票隨處可見，A股市場市盈率16倍以下、市凈率1倍以下具備安全邊際的股票早已消失。”同時，胡宇認為，對未來經濟復蘇的期望及對流動性充裕和寬鬆貨幣政策的盲目樂觀也是當前股市的隱患之一。

    但國元證券投資總監康洪濤則認為，“儘管市場對估值、天量信貸的格局表示擔憂，但後市依舊能夠加速上漲。”

    康洪濤指出，近期股市震蕩是十分合理的，即使市場出現急漲急跌，也是與資金的投機性有關。“目前的市場是逐利的市場，現在大洗盤、大震蕩的週期已經來臨。但經過震蕩調整後，股市的大方向仍然向上。”

責編：韓文燕