8月選股策略？31日券商評級一覽

　　海通證券：廣百股份公佈2009半年業績快報，維持“中性”評級

　　海通證券7月31日發佈投資表示，針對廣百股份（002187.SZ）公佈2009半年業績快報，維持“中性”評級。

　　公司2009 上半年實現營業總收入18.12 億元、凈利潤7936 萬元，同比分別上升12.15%和下降12.50%。2009 上半年實現每股收益0.50 元，凈資産收益率為8.47%，同比均有不同程度的下滑。

　　從季度分拆數據看，2009 年一季度公司營業收入同比 是略有下降的，而二季度出現了超過30%的收入增長，其主要原因是2009 上半年新全資收購的兩家電器公司（廣州市華宇聲電器、廣州市華宇力電器），以及2008 年下半年新設的佳潤店開始逐步釋放收入等外延因素貢獻。而這些收入短期很難有利潤貢獻，再加上公司所解釋的“其他業務收入減少，以及人員費用、房産稅、裝修費等管理費用增加和利息收入減少”等原因，公司二季度歸屬於母公司的凈利潤下滑幅度超過了50%。整體來看，公司2009 年的經營壓力仍舊較大。

　　由於公司之前推動過股權激勵，再加上近期公司收購、外地展店等外延擴張在同類型上市公司裏面顯得比較積極，因此市場給予公司未來的增長潛力給予了較為正面的預期。但海通證券認為，公司外延擴張在效益上的體現尚需觀察，如何能夠依賴管理實現真正的規模經濟才是公司是否能夠真正成為連鎖百貨龍頭的關鍵。

　　海通證券維持 4 月18 日對公司一季報報點評中的業績預測，預計2009-10 年EPS（從目前的經營狀況看，預測結果中性偏樂觀）分別為 1.03 元和1.22 元，凈利潤增幅分別為15.76%和18.65%。公司目前股價（20090730 收盤價26.00 元）對應的2008-2010年的PE 分別為29.3 倍、25.3 倍、和21.3 倍，我們認為其目前估值基本合理。海通維持“中性”投資評級，結合目前的市場和零售板塊估值，給予24.38 元六個月目標價。

　　海通證券：登海種業發佈半年度業績快報，維持“增持”評級

　　海通證券7月31日發佈投資表示，針對登海種業（002041.SZ）發佈半年度業績快報，維持“增持”評級。

　　公司實現營業總收入3.29 億元， 營業利潤1.19 億元，利潤總額1.21 億元，歸屬於母公司股東的凈利潤6475 萬元，分別較上年同期增長16.84%、31.57%、29.98%、21.94%。

　　海通證券表示半年報業績與其預期一致。如果剔除由於稅收調整而導致的上年同期數上調的因素，凈利潤增速達到30%。業績增長的主要原因是：下屬子公司先鋒種業盈利增速超過60%。其次，母公司實現盈利。下半年，超試品種開始推廣，母公司盈利能力將更強。

　　海通認為公司長期增長的勢頭再次確立，維持公司09-10 年每股收益0.46 和0.84元的預測，維持“增持”的投資評級。

　　海通證券：深圳機場公佈中報，給予“增持”評級

　　海通證券7月31日發佈投資表示，針對深圳機場（000089.SZ）公佈中報，給予“增持”評級。

　　深圳機場公佈的半年報顯示，公司上半年共實現營業收入總額7.95億元，同比小幅增長2.42%。歸屬於母公司的凈利潤為2.83 億元，同比大幅增長275%，實現每股收益0.167 元；剔除非經常性損益後歸屬於母公司的凈利潤為2.78 億元，同比下滑10.4%。

　　報告期內，深圳機場航空客運業務增長較快，完成旅客吞吐量1,186 萬人次，同比增長12.1%；完成飛機起降架次9.81 萬架次，同比增長5.3%。包含租賃業務在內的航空主業收入為5.29 億元，同比增長8.2%；其中，租賃業務實現7.1 億元，同比增長13%。扣除租賃業務後的航空主業4.58 億元，同比增長7.5%。

　　報告期內，公司完成貨郵吞吐量26.8 萬噸，同比下滑12.0%，但同比降幅由第一季度的16.2%降為第二季度的7.7%，降幅明顯收窄，國內航線貨運業務要明顯好于國際貨運航線業務。航空物流業務實現營業收入10,989.4 萬元，同比下降8.7%。

　　航空增值服務業務實現營業收入1.56 億元，同比下降6.8%；實現營業利潤0.72億元，同比下降31.1%。由於福永碼頭遷建計提了0.19 億元固定資産減值準備，導致營業利潤同比下滑幅度遠大於營業收入的降幅；公司廣告業務基本保持穩定，收入達6975萬元，較2008 年上半年的6959 萬元基本持平，且毛利率高達90.66%。由於2009 年初深圳機場廣告業務遭天駿公司毀約，從上半年廣告收入情況來看，深圳機場的廣告業務在管理層的努力下未受大的負面影響。

　　報告期內，公司各項費用控制良好，同比保持小幅增長；投資收益1257 萬元，同比增長100%，主要是由於公司持有21%權益的成都雙流機場在2008 年因汶川地震影響利潤基數較低。具體來看，2009 年上半年雙流機場為深圳機場貢獻投資收益1304 萬元（上年同期為502 萬元），而持股50%的國際貨站虧損69 萬（上年同期為118 萬元），持股50%的國際快件監管中心貢獻投資收益僅為7.8 萬元。

　　總體上看，深圳機場各項業務發展符合之前的預期。雖然目前內航客運需求增長超出年初的預期，但是由於機場跑道的限制，海通證券預計深圳機場未來兩年航空主業將保持小幅增長。航空增值業務會隨著宏觀經濟企穩回升而有所恢復。海通證券暫時仍維持2009年和2010 年每股收益預測值為0.32 和0.34 元，給予“增持”評級。

　　海通證券：遠光軟體公佈2009 年半年報，給予“增持”評級

　　海通證券7月31日發佈投資表示，針對遠光軟體（002063.SZ）公佈2009 年半年報，給予“增持”評級。

　　公司2009 年上半年年實現主營業務收入1.03 億元，同比增長了17.23％；實現歸屬母公司所有者凈利潤2361 萬元，同比增長了12.33％，基本EPS 為0.12 元，符合預期。從第二季度單季來看，收入4651 萬元，同比增長了1.64％；實現歸屬母公司所有者凈利潤1191 萬元，同比增長了-1.85％，基本EPS 為0.06元。主營業務實現增長的主要原因在於軟體服務收入持續增長，增速達到63.53%，彌補了自主軟體産品銷售和定制軟體業務同比下滑4.41%和下滑5.12%的影響。系統集成業務和其他收入佔主營業務收入比例約為10%，因此對公司業績影響較小。

　　按照電力行業“十一五”信息化規劃，多數項目接近尾聲，因此未來兩年電力行業IT 投資將繼續保持增長。國網“SG186工程”與南方電網FMIS 項目是拉動電網側IT 需求的主要動力。五大發電集團在向集團化運作、集約化管理的方向發展，這種管理模式和運作需求將會帶動電力企業對數據中心、ERP 和EAM 的需求，尤其是EAM 的需求，可能會給公司帶來除財務軟體以外新的利潤增長點。

　　海通證券預測2009~2011 年公司EPS 分別為0.46 元、0.55 元和0.65元。2008 年底-2009 年上半年電力行業電網側信息化建設需求受經濟危機影響較小。目前情況來看，隨著發電企業逐漸恢復盈利能力，他們對IT 投資的需求也將逐漸回暖，因此海通看好公司下半年的業績增長。公司目前股價16.42 元，對應2009 年、2010 年PE分別為35.70 倍、29.85 倍，海通給予“增持”投資評級。

　　海通證券：寧波銀行公佈中報，維持“中性”評級

　　海通證券7月31日發佈投資表示，針對寧波銀行（002142.SZ）公佈中報，維持“中性”評級。

　　寧波銀行發佈中報業績快報, 截至2009 年6 月末，公司總資産1298.78 億元，比年初增加266.15 億元，增幅25.77%；各項存款970.28 億元，比年初增加208.06 億元，增幅27.30%；各項貸款642.49 億元，比年初增加150.93 億元，增幅30.70%。公司2009 年上半年度實現營業收入18.50 億元，同比增加2.44 億元,增幅15.20%；稅前利潤8.05 億元，同比增長0.04 億元,增幅0.46%；凈利潤7.06 億元,同比下降0.23 億元,增幅為-3.22%；基本每股收益0.28 元，同比微降0.01 元。

　　從業績快報的情況看,二季度寧波銀行實現營業收入8.95 億元,較一季度下降了6.33%,二季度實現稅前利潤3.98 億元, 較一季度下降了2.26%,實現稅前利潤3.52 億元,較一季度下降了0.5%。海通證券分析收入和業績環比下降主要原因是二季度息差水平仍呈逐月下降趨勢.由於公司貸款結構偏向於中小企業貸款,政府項目貸款相對有限,寧波地區經濟受到外部經濟低迷的大環境影響程度較高,經濟復蘇節奏略慢于全國平均,因此公司上半年30.7%的貸款增幅儘管遠低於南京銀行,但仍是較高的增幅,體現了公司較好的成長性。

　　下半年隨著經濟增長的進一步加快以及息差水平的穩定並小幅回升,公司的收入利潤可望超過上半年,海通預計09 年和10 年凈利潤在14.53 億和17.64 億左右,每股收益分別在0.58 元和0.71 元。如果進出口增長在未來一段時間內得到顯著改善,公司的業績可望超出海通的預期。

　　但目前公司09 年的動態PE 和PB 已經分別在25 倍和3.74 倍左右,在上市銀行中處於最高的位置,海通證券維持對公司“中性”的評級。

　　海通證券：金陵飯店公佈中報，維持“增持”評級

　　海通證券7月31日發佈投資表示，針對金陵飯店（601007.SH）公佈中報，維持“增持”評級。

　　2009 年上半年每股收益0.078 元，同比下降9.3%，業績符合預期。酒店業務受金融危機和H1N1 流感影響，業績有所下降。貿易業務得益於公司拓寬經營模式，業績穩定增長。酒店管理業務業績大幅增長。金陵職業受益於房地産回暖，業績大幅提升。“新金陵飯店”和“金陵天泉湖生態園”順利推進是實現公司高速發展的關鍵。

　　海通對公司2009 年至2011 年每股收益預測為0.235 元、0.289 元、和0.315 元。合理股價區間為7.13 元~9.84 元，鋻於公司資産質地優良，業績可靠且穩定增長，未來天泉湖和新金陵飯店的增長潛力，海通證券維持“增持”評級。

　　廣發證券：瀘州老窖中報點評 給予“買入”評級

　　廣發證券31日發佈瀘州老窖(000568.sz) 中報點評，給予“買入”的投資評級，具體如下：

　　二季度銷售回暖。受經濟下滑的影響，09上半年銷售收入增速明顯放緩，同比增長4.4%，凈利潤同比增長14.9%。受益於華西證券盈利能力的增強，投資收益同比增長27%。其中二季度銷售收入同比增長9.1%，考慮到公司在一季度通過盈餘管理平滑了部分業績，因此二季度營業收入增幅遠高於一季度，二季度銷售回暖。預計上半年1573銷量同比下滑10%左右，百年老窖、精品特曲銷售情況良好。

　　華北地區銷售收入下滑。09年上半年華北地區銷售收入下滑，預計與1-4月份1573控貨有關。華中地區銷售收入繼續保持增長，河南地區增長態勢良好，成都、長沙也同比實現增長。

　　二季度特曲提價10%。中檔酒老窖特曲是公司未來發展的戰略重點，公司在二季度對特曲進行了提價，當前來看提價對銷量影響不大。

　　消費稅政策調整預計影響公司09、10年凈利潤9.1%、21.7%。

　　華西證券09年盈利情況較理想，有望為公司EPS貢獻超過0.2元。

　　盈利預測與投資評級。預計09-11年實現每股收益1.04、1.09、1.29元。隨著白酒消費的回暖，公司酒業盈利能力有望回升，廣發證券將密切關注“兩節”期間經銷商的備貨情況，及時調整盈利預測。廣發證券看好公司的經營團隊和發展思路，給予“買入”的投資評級。

　　風險提示。高端酒銷售回暖速度低於預期。

　　廣發證券：濱江集團中報點評 維持“買入”評級

　　廣發證券31日發佈濱江集團(002244.sz) 中報點評，維持對公司的“買入”評級，具體如下：

　　營業收入下降84.8%，凈利潤下降91.7%，符合預期

　　09年上半年，公司實現營業收入19919萬元，同比下降84.8%；實現凈利潤2748萬元，同比下降91.7%；實現每股收益0.02元。今年主要結算項目萬家花城將在下半年結算，這使得中期業績出現較大幅度下降。

　　項目熱銷完成全年計劃，大量預收帳款成為業績保障

　　公司上半年房地産項目累計銷售34億元，提前完成全年30億元的銷售目標。目前公司預收賬款達75.5億元，不僅完全鎖定今年業績，也使得明年及後年業績部分鎖定（估計在40%以上）。 大量優質土地儲備，盈利前景良好 目前公司的土地儲備為310萬平米，平均樓面地價僅5180元/平米，其中70%以上位於杭州主城區（杭州主城區均價為1.48萬/平米），儲備項目盈利前景良好，足夠公司未來4到5年發展。

　　盈利預測與評級

　　預計公司09年－11年的凈利潤分別為69234萬元、118686萬元和150689萬元。維持對公司的“買入”評級。

　　風險提示

　　已經售罄的萬家花城二期和陽光海岸的結算時點存在不確定性。

　　廣發證券：美邦服飾中報點評 維持“持有”評級

　　廣發證券31日發佈美邦服飾(002269.sz)中報點評，維持“持有”評級，具體如下：

　　稅收優惠抵消收入增速下降與銷售費用率增長影響

　　根據公司公告，2009年上半年公司實現營業收入約18.22億元、凈利潤約2.31億元、EPS約0.23元，營業收入與凈利潤同比增速分別為11.28%、28.02%，但扣除非經常性損益後凈利潤增速僅8.8%。廣發證券認為，稅收優惠與收入增速下降、銷售費用率增長影響相抵消，是公司凈利潤增速高於主營業務收入增速、扣除非經常性損益後凈利潤增速大幅降低的主要原因。

　　建議關注下半年擴張速度，維持“持有”評級

　　考慮到：1、下半年通常是公司産品銷售的旺季。2、目前大量處於開業前期的門店有望逐步開業。3、國內宏觀經濟回暖有望提振服飾需求。廣發證券建議關注公司下半年擴張速度。暫維持2009-2011年公司EPS分別為0.75元、0.80元、0.86元，按2009年25倍PE計算，合理價值約18.75元，維持“持有”評級。廣發證券將視公司下半年擴張趨勢調整盈利預測與投資評級。

　　廣發證券：金陵飯店中報點評 給予“買入”評級

　　廣發證券31日發佈金陵飯店(601007.sh)中報點評，給予“買入”的投資評級，具體分析如下：

　　金融危機、甲流雙重不利影響下，業績有所下降

　　上半年，公司實現營業總收入2.06億元，同比減少1.75%；實現歸屬於母公司所有者凈利潤2338.2萬元，同比減少9.41%；每股收益0.078元，與去年同期相比下降9.3%；凈資産收益率2.5%，比去年同期增加0.3個百分點；每股經營活動産生的現金流量凈額為0.0856元。

　　酒店業務收入同比減少7.9%，商品貿易收入同比增加5.79%

　　報告期內，公司主營業務有所下滑，其中酒店業務實現收入9822萬元，同比減少7.9%；商品貿易收入10314萬元，同比增長5.79%。公司依靠強的品牌影響力與市場營銷網絡優勢，在實現平均房價同比持平的同時，平均出租率有所下降，導致客房收入下降12.77%。

　　下半年多個新項目展望

　　進行中的金陵飯店擴建工程項目、即將開工的“天泉湖度假村項目”以及新酒店收購等多個項目的推進是公司中長期的主要看點。

　　盈利預測及投資建議

　　預計公司2009年實現營業收入約4.43億元，實現凈利潤約6793萬元，每股收益0.23元；2010每股收益0.25元，對應股價在9元左右，給予“買入”的投資評級。廣發證券認為，堅持品牌運營與資本擴張雙輪驅動，拓展酒店實體經營、酒店輸出管理、旅遊資源開發與住宅地産多元化經營的金陵飯店是一家非常值得長期關注的旅遊上市企業。

　　投資風險

　　入境遊與商務客源市場的進一步萎縮；南京市場競爭者加速進入。

　　聯合證券：國內PVC價格上漲趨勢形成 給予氯鹼行業“增持”評級

　　聯合證券31日發佈化工行業研究報告表示，國內PVC價格上漲趨勢形成，給予氯鹼行業“增持”評級，具體如下：

　　1、市場基於地産復蘇、國際油價上漲的理由看好PVC 行業，聯合證券認同這一邏輯中長期成立。進一步分析，聯合證券判斷國內PVC 價格短期上漲趨勢已經形成。

　　2、國際PVC 及國內PVC 期貨價格大幅度上漲，已經達到國內電石法PVC 生産成本臨界值。在成本推動作用下，聯合證券預計國際PVC價格已經進入上升軌道，國內PVC 價格將滯後性上漲。

　　3、經驗顯示，當石油價格在60-65 美元/桶時，電石法PVC 價格將顯示成本優勢。

　　4、國際乙烯法PVC 成本上漲，提升國內電石法PVC 開工率，從而增加電石需求、提高電石開工率，促進電石價格上漲，從而推動電石法PVC 價格上漲，實現國內與國際PVC 價格接軌。聯合證券預計國內電石法PVC 價格將達到7000 元/噸（華東地區），較目前價格上漲400-500 元/噸，聯合證券稱此為第一輪上漲。全球經濟的進一步復蘇，將推動國際PVC 價格進一步上漲，從而促進國內PVC 價格持續上漲，聯合證券稱此為第二輪上漲。

　　5、聯合證券給予氯鹼行業“增持”評級。

　　6、上市公司中從事氯鹼行業的企業很多，根據上述邏輯，聯合證券建議關注具有電石資源優勢的PVC 生産企業。電石價格上漲，盈利敏感度較高的依次為：英力特、新疆天業、南化股份、中泰化學。英力特、新疆天業、中泰化學2010 年PE 分別為17.8 倍、17.4 倍和25 倍，PB分別為7.5 倍、2.6 倍和3.2 倍，具有較大的安全邊際。