國債現券跌多漲少

　　國債市場昨天延續調整，上證國債指數收盤報120.73點，比上日微升0.02點；市場成交為6.18億元，同比萎縮近兩成。市場交易主要集中于010110、010112及009908，三者成交金額合計約佔全天國債總成交額的六成左右。

　　央行週三晚通過其官方網站再度表態，將繼續執行適度寬鬆的貨幣政策。這是央行在6天之內第三次作出此番表態。不過央行同時指出，注重運用市場化手段，而不是規模控制的方法，引導貨幣信貸適度增長。今年上半年流動性的寬鬆程度創歷史之最，但上證國債指數卻不漲反跌，從去年底的121.30點下挫至目前的121.02點，主要因為去年下半年債市漲幅較大導致收益率水平偏低，其次是股市紅火對債市形成負面影響，債券型和貨幣型基金均遭到大量贖回。筆者認為，下半年債市整體機會依然有限，除非央行採取降息措施，但目前看來這種可能性極小。

　　今年長期債是跌幅最大的券種，很多品種年初以來一直處於下降通道，跌幅8－10％左右，收益水平回升了80多個基點，存續期10年以上的品種收益率接近4％，似乎具備了一定投資價值，但短期二次探底後能否回穩，有待進一步觀察。企業債相對收益率較高，如存續期在5年左右的公司債和分離債，包括新湖債、江銅債、康美債等稅後收益率接近6％左右。在資産組合中保持一定比例的企業債仍是不錯的配置選擇。

　　此外可根據風險承受能力配置一定比例的封閉式基金。近期很多封閉式基金也出現調整，但可採取調整時逢低參與或定期定額投資的方式，攤低成本並長期持有。

責編：張福偉