謝國忠：危機仍四伏 喜訊難持續

獨立經濟學家謝國忠（資料圖）

　　繼高盛為美國銀行業開啟強勁二季報序幕之後，昨日，瑞士信貸承接這一角色，以一份華麗的二季度財報為歐洲銀行業財報季迎來開門紅。該集團第二季度的凈利潤為14.7億美元，同比增長29％，高於分析師的預估。

　　上海師範大學金融工程研究中心主任孫茂輝表示："從今年第二季度的銀行業狀況來看，預計歐洲銀行業將與美國相似，絕大多數銀行的二季報都會呈現盈利狀態，匯豐、巴克萊、德意志等銀行都應該會有不俗的表現。

　　盈利將持續？

　　美國東部時間7月22日，美國的富國銀行和摩根士丹利的二季報也在高盛、花旗、美銀、摩根大通之後相繼出爐。富國銀行第二季度利潤增至31.7億美元，漲幅近81％；摩根士丹利則連續第三個季度出現虧損，第二季度虧損12.6億美元，是截至目前首家報虧的美國銀行。

　　孫茂輝認為："歐美銀行業以盈利為主的趨勢將會在第三、第四季度進一步延續，因為包括銀行業自身在內，各個行業的並購重組仍在持續，且在未來一段時間內進一步加強，這將成為歐美大銀行盈利的主要來源。"

　　經濟學家謝國忠則持不同看法，他指出："歐美銀行業目前的盈利狀態並不具有可持續性。一方面，經濟基本面並沒有得到根本改善；另一方面，不少銀行都是通過裁員、資産剝離等降低成本的方式而獲利。在實體經濟沒有復蘇的前提下，銀行業即使盈利也顯得比較"虛"。"

　　瑞士信貸于去年12月宣佈裁員5300人，並關閉了一些盈利能力較低的業務。正是得益於有效的成本削減措施，瑞士信貸在2009年成功實現盈利增長。同樣，若不是因出售旗下公司美邦而獲得67億美元的收入，花旗第二季度的財報顯然無法呈現盈利狀態。

　　危機仍四伏

　　根據昨日公佈的財報，瑞士信貸的投資銀行、私人銀行、資産管理等部門均有不同程度的改善，其中，投資銀行業務的突出表現（股票及債券交易收益翻番）更是該行第二季度大獲盈利的原因所在。這一盈利模式同美國銀行業極為相似。從歐美大銀行已公佈的第二季度財報來看，可以説：投行業務重新歸來，投行業務的火熱已成支撐歐美銀行業盈利的最大動力。

　　"今年第一、第二季度，很多公司出於降低杠桿的需求在市場上進行直接融資，從而導致資本市場的活躍，銀行更是通過為這些企業提供股票配售、發債等業務而獲利頗豐。"

　　謝國忠指出，"然而這些都是出於各公司財務重組的需求，其資本面並沒有擴大。""同時，歐美各國的失業率在第三、第四季度仍將持續上升，從而導致消費疲軟及貸款違約率上升，因此也為銀行埋下了壞賬上升的風險。"謝國忠繼而表示。

　　孫茂輝對歐美銀行的投行業務比較看好，對零售業務、私人銀行業務等領域的看法則比較保守。"在接下來的第三、第四季度裏，像私人銀行業務等領域不會有很大改觀，業務量甚至會有所下降。這正是歐美銀行業面臨的風險。"

　　股市將應聲而動

　　昨日，瑞士信貸的股價在超預期盈利財報出爐後應聲上揚，盤中大漲4.4％，至51.1瑞郎，歐洲股市也水漲船高。德意志銀行當日上調瑞士信貸股票評級：由持有變為買入，並上調目標股價：由55瑞郎升至70瑞郎。德意志銀行分析師斯皮克稱："瑞士信貸的投行業績令人愉悅。"

　　"今年以來，全球股市都呈現了不同程度的回暖。隨著全球經濟觸底反彈，股市仍會繼續攀升。歐洲銀行業接下來一段時間內密集推出的盈利性二季報可能會對歐洲股市起到提振作用。"一位證券分析師指出，"不過，由於隱含的壞賬風險，市場逐漸對於銀行資産質量形成一定的擔憂，可能會對股價有所抑制。所以，銀行二季報應該不會對股市造成過大的波動。"

責編：王玉飛