中國建築凍結資金規模相對不大 僅列第14位

　　7月24日，中國建築披露了網上中簽率和網下發行結果，按照發行價4.18元／股計算，網上凍結資金8875.71億元，網下凍結資金9625.74億元，合計凍結資金總額為1.85萬億元。雖然募集資金規模達到了501.6億元，不過凍結資金總額遠低於市場高點時的水平。

　　吸引眾多投資者關注

　　作為恢復新股發行之後的第一隻大盤股，中國建築吸引了眾多投資者的關注。公告顯示，中國建築網下向配售對象配售的股票為60億股，配售比例為2.6055％，認購倍數為38.38倍；網上最終發行股數為60億股，最終中簽率為2.8257％。

　　就2009年的融資而言，中國建築對市場資金的需求創下了年內新高。儘管投資者普遍認為中國建築發行是對市場流動性的一次考驗，不過與歷史數據比較，凍結資金規模並不大，與市場高點時有較大的差距。

　　股權分置改革之後，共有271隻股票發行上市（包含中國鋁業、濰柴動力等公司）。凍結資金規模高企主要集中在滬深股市歷史高點的時候，排名靠前的包括：中國石油凍結資金3.38萬億元，中國中鐵凍結資金3.37萬億元，中國鐵建凍結資金3.13萬億元，中煤能源凍結資金3.12萬億元，這幾家公司上市時間在2007年11月-2008年3月之間，正是滬深股指處於頂部的時期。即使是2007年12月7日發行的中小板公司武漢凡谷的凍結資金也達到了1.69萬億元，中國建築僅比其多了0.16萬億元。

　　中國建築融資規模達到了501.6億元，居中國石油、中國神華和建設銀行之後排名第四，但是凍結資金規模卻僅為股改之後的第14名。從數據上看，中國建築對市場資金的需求遠低於“6000點”時的水平，如果考慮到目前滬深兩市日成交超過3000億的水平，中國建築的發行並不會對二級市場産生明顯的影響。

　　發行市盈率接近歷史高點

　　雖然中國建築凍結資金規模並不大，但值得注意的是，近期新股的發行市盈率水平不低，已經接近了市場高點時的水平。桂林三金、家潤多、萬馬電纜的發行市盈率均超過了30倍，中國建築的發行市盈率則高達51.29倍，只有四川成渝發行市盈率較低，為20倍。

　　回顧歷史，2007年10月-2008年3月期間共有7隻大盤股發行（募集資金高於100億元），算術平均發行市盈率為32.56倍。其中發行市盈率最高的中國神華為44.76倍，最低的中國石油僅22.44倍。從這一數據來看，中國建築的發行市盈率要遠高於當時的平均水平。

　　股市回暖為IPO重啟創造了條件，新股發行市盈率也水漲船高，但是不應忘記IPO步履維艱時的窘境。2008年9月IPO發行臨近暫停，當月發行的四隻新股中，發行市盈率最高的東方雨虹為25.44倍，最低的華昌化工只有12.36倍。

　　雖然不能僅依據估值水平來評判新股的投資價值，但是以往由於定價過高導致新股上市後走出“跳水”行情屢見不鮮，前車之鑒提醒投資新股要尤為謹慎。

責編：王玉飛