業績題材共舞 券商板塊加速

　　今年以來,伴隨著市場的回暖、交易量的攀升,券商板塊尤其是部分參股券商股表現活躍,整體漲幅超越保險、銀行。目前證券公司半年報披露已拉開序幕,業績超預期已無懸念,創業板推出以及招商證券、光大證券IPO啟動將合力助推券商板塊繼續上漲。

　　券商板塊溫和反彈

　　今年以來,券商板塊的市場表現雖不耀眼,但漲幅依然穩居前列。市場回暖帶來的業績回升預期,成為券商板塊展開反彈的主要動力。

　　據Wind資訊統計,按照算術平均法和總市值加權平均法,申萬證券指數今年以來的漲幅分別為134.04%和117.89%,在81個申萬二級行業中分別位居第15位和第18位的較高水平。同時,券商股的漲幅也超越了同屬金融行業的保險股和銀行股。按照上述兩種方法,申萬保險指數分別上漲123.07%和98.19%,申萬銀行指數分別上漲103.95%和70.53%。

　　具體到個股,東北證券、西南證券、長江證券、國元證券在統計期內漲幅居前,分別上漲302.28%、181.75%、169.00%和136.47%。

　　從估值來看,依據整體法,以“今年一季度乘4”為財務數據匹配規則,券商板塊目前的市盈率為38.12倍。按照升序排列,該板塊在81個申萬二級行業中位居第23位,估值屬於偏低水平。而上半年交易量的攀升,必將大幅提升券商股中期業績,從而繼續拉低估值水平。

　　除了券商股,今年以來參股券商股的表現也較為搶眼。遼寧成大、中糧地産、蘭生股份、吉林敖東等主要參股券商股都獲得了較大漲幅,分別達到226.56%、207.07%、195.83%和190.66%。證券市場的持續回暖勢必帶來證券行業收入的增長,券商業績不斷改善的預期,必然對參股券商股構成利好;另外,招商證券、光大證券IPO重啟也使得資金對參股券商股的炒作熱情升溫。

　　業績題材將合力助漲

　　目前證券公司半年報披露已經拉開序幕,中期業績大幅超預期已無懸念;此外,創業板推出、佣金率競爭的緩和也將成為三季度券商板塊加速上漲的催化劑。

　　申銀萬國分析師指出,隨著市場的持續好轉,大部分券商的佣金率已經穩定,以深圳為代表的市場化程度較強的區域,其佣金率甚至已經出現了上升;預計二季度經紀業務佣金收入將環比增長30%-40%。同時,券商自營盤二季度加倉、大舉介入定向增發等領域,為業績釋放打下基礎;市場的好轉也使得行業費用收入比下降,進一步提升了二季度業績。個股方面,分析師看好海通證券、長江證券等個股。

　　展望下半年券商業績,長江證券分析師指出,經紀業務是上半年券商業績增長的主要動力,下半年券商營業收入將有更多的收入來源。

　　首先,5月份之後券商整體自營規模有所增長,有望使下半年自營業務收入增幅上升;其次,5月份以來定向增發項目數量增長較快,IPO開閘、創業板即將推出以及企業債發行規模持續攀升等,都將帶動券商投行業務大幅度增長;再次,新發行的基金和券商集合資産管理計劃已經超過2008年全年,資産管理規模的提升將使該項業務收入在下半年發力。

　　在券商業績大幅超預期的支撐下,參股券商板塊的投資機會也在繼續凸顯,招商證券和光大證券IPO重啟更將使部分參股券商股的公允價值面臨重估,刺激參股券商板塊的股價繼續表現。

　　對於參股券商股的配置,海通證券分析師建議,穩健型投資者可優先配置參股券商估值佔比高的吉林敖東、哈投股份、遼寧成大和穗恒運A,半年報業績可能優異的參股東北證券的亞泰集團,未來上市預期較強的參股華泰證券的宏圖高科和參股國信證券的北京城建,以及有持續減持實力的ST邁亞;激進型投資者可優先配置參股券商業績彈性高的錦龍股份,根據上市進程優先配置中海海盛、大眾交通,並建議關注半年報明顯受益減持券商的湖北金環等。

責編：劉慧