投資首先要看對大趨勢

　　投資首先要看對大趨勢，而且這個大趨勢是基於長時間的，不能因為這個月漲了下個月跌了就有所動搖。目前， 包括各項宏觀經濟指標、各類行業的復蘇情況等種種跡象都表明，國內經濟進一步復蘇的趨勢已經明朗。因此， 在此大勢下可大膽地進行投資。

　　德聖基金研究中心7月16日倉位測算數據顯示，各類以股票為主要投資方向的基金平均倉位均小幅攀升。股票型 基金平均倉位為83.4％，比前周上升1.38％；偏股混合型基金平均倉位為74.86％，相比前周上升2％；配置混合型 基金平均倉位67.86％，相比前周上升3.55％。從具體基金來看，前周基金倉位變動略有分化，增倉面明顯擴大。

　　德聖基金研究中心測算數據顯示，扣除被動倉位變化後，前周134隻基金主動增倉幅度超過2％，其中主動增倉5％ 以上的基金有38隻。另一方面，減持基金2％以上的基金數量僅有65隻，其中減倉5％以上基金數量13隻，均比之前 大幅下降。

　　目前A股市場行業間的估值差異處於歷史較高水平。形成這種估值差異的一個重要原因就是中國經濟結構性的矛 盾。現在房地産、銀行、商品類公司改善的跡象相對比較明顯，但出口造成的製造業産能缺口問題，導致大不多 製造業公司盈利景氣度處於一個相對較低水平，只出現了局部性的改善。由此就造成了行業間估值的差異度。

　　隨著中國經濟開始復蘇景氣回升，行業間的估值也將發生變化。其一，在經濟復蘇的過程中，不是所有行業一起 復蘇的，它有一個傳導的過程。在這個傳導過程中，就會出現行業的輪動，擴大估值差異。其二，目前的股票表 現是領先於盈利的表現，由預期支撐，如果下半年企業或者行業的業績表現低於預期，股價可能就要調整；如果 業績超預期，股票可能就會有更好的表現。

　　具體來説，短期還可關注金融、地産，長期關注內需消費、高科技、低碳經濟等新能源。在這中間可能還會有一 些大宗商品(如石油、有色、煤炭、黃金)短線的交易性機會。

　　機構來源：重慶東金

責編：張福偉