5大機構看後市：天量或導致技術性回檔

    天量或導致技術性回檔

　　光大證券研究所：我們認為，驅動本次行情的貨幣因素和經濟復蘇因素沒有發生改變，也是各受益行業此起彼伏地上漲的內在原因。經濟復蘇因素繼續對市場發揮著積極的作用。週四國家統計局公佈的中國經濟運行情況顯示，二季度GDP同比增長7.9％，增速雖然比上年同期回落2.2個百分點，但比上季度增加1.8個百分點，可見一系列經濟刺激計劃已取得明顯收效，中國經濟出現了“企穩回升”的好勢頭。

　　總體看，目前指數仍運行在上升通道中，經濟復蘇因素以及經濟復蘇所導致的上市公司業績提升，將進一步提升市場活躍度，並對衝貨幣政策微調和擴容的壓力。值得注意的是，連續放出的天量成交可能導致短期技術性回檔。

　　A股強勢仍將持續

　　興業證券研發中心：近期市場的強勢表現符合我們的預期，下半年A股市場將處於流動性與盈利雙輪驅動的蜜月期。

　　首先，寬鬆的流動性環境未變，股票在大類資産中處於優先配置的地位。其次，我們判斷，2009年上市公司盈利將大超預期。此外，週三美股道指大漲了3.07％，英特爾公佈的超預期的電腦銷量，顯示美國居民的消費意願開始提升，我們判斷美國經濟最困難的時期已經過去，下半年開始緩慢復蘇。外部需求的回升對我國出口的正面驅動效果，將從三季度開始逐步顯現。

　　通脹預期繼續支撐市場

　　國泰君安證券研究所：如何解釋證監會在當前點位上大規模批准發行新基金，尤其是指數型基金的發行？如果我們按照一貫的思維，把新基金的批准看做是證監會對市場進行支持的手段，比如去年和今年分別在1800點和2000點左右時的指數基金髮行，那麼很明顯，監管機構的意圖就是至少要保證大盤指數在60年大慶之前不能有大的動蕩。

　　所以，我們的短線投機觀點是至少在政策層面上，在國慶前是沒有大的風險的。但僅僅沒有政策風險是不夠的。我們認為，通脹預期的維持才是支持資産價格不斷膨脹和經濟回暖的根本動力。我們本質上是不相信通脹會那麼快起來的，但是我們很高興地看到公眾集體陷入通脹恐懼，正因為如此，才會使龐大的居民儲蓄源源不斷殺入房市保值，從而啟動工業復蘇的循環。從這個角度來説，政策上的平靜會繼續點燃公眾的通脹恐慌，而這才是支持市場繼續向上的根本動力。

　　三角度尋找投資目標

　　華泰證券研究所：我們認為，A股目前向上的推動力並未有實質性改變，震蕩上行依然是後市主要趨勢。操作上，我們提出以下一些關注點。第一，按照宏觀經濟反彈為思路尋找投資目標，鋼鐵、水泥、房地産、煤炭等都是較為純正的宏觀經濟反彈路線。我們認為這條投資路線將隨著宏觀經濟反彈而越加明顯。第二，繼續關注中期業績大幅增長的行業。我們認為可以重點關注如採掘行業、電力行業、建材行業、汽車行業以及房地産行業。我們堅持認為中期大幅增長的公司將成為三季度增長的主要力量。第三，關注補漲需求板塊。從板塊來看，農業、化工化肥、高速公路和機場、航運、旅遊等是漲幅相對較小的行業。我們認為這些行業有較大的補漲需求。

　　後市仍可謹慎樂觀

　　國都證券研究所：我們認為，不論是經濟持續向好，還是大宗商品價格企穩回升，都對週期性行業帶來支撐。而且相對於中小盤股，週期性大盤股的相對估值優勢也較為明顯，因此，7月上半月交運設備、黑色金屬、採掘、房地産、機械設備等週期性行業漲幅居前，成為了市場的主流品種。

　　在主流機構增量資金的推動下，環比業績趨好的大盤藍籌股有望繼續推動大盤震蕩上行。超級大盤股中國建築IPO所帶來的負面壓力已被完全化解，後市行情仍可謹慎樂觀。投資者近期可重點關注煤炭、有色等資源性品種，以及具備估值優勢的鋼鐵、交通運輸行業。（成 之 整理）

責編：張福偉