創業板三大挑戰PK三大機遇

　　【回顧】早在7月4日，廣發證券董事長王志偉4日在“中國創業板高峰論壇”上表示，創業板的推出給投資者帶來新機遇的同時，也帶來了新的挑戰。

　　三大挑戰：價值判斷難度加大、市場波動性增強和退市風險增大

　　創業板市場對投資者的價值挖掘能力要求更高，一方面是登陸創業板的公司屬於“兩高”、“五新”的行業，商業模式較新，投資者無法用傳統製造型企業的考核辦法來衡量和把握公司的合理價值，資本市場也無法提供足夠多的樣本或類似公司供投資者參考；另一方面，登陸創業板的公司大多數處於創業初期，盈利水平並不穩定。

　　再從制度設計來看，發行市場的條件放寬，意味著部分風險轉移到了二級市場，市場大幅波動的可能性較大，對投資者的風險承受能力要求更高。創業板上市公司有可能通過資本推動取得爆髮式的增長，但企業規模較小、抗風險能力較差、盈利模式也尚未成熟，環境政策的變化、經營管理的不善、技術遭到淘汰等問題都可能導致企業業績下滑甚至破産，使股票大幅波動。由於對投資對象的不了解，信息不對稱的問題更加突出，投資者在創業板市場中更容易産生“羊群效應”，增加市場的波動。

　　此外，相比主板，創業板市場增強並完善了退市制度，退市要求更加嚴格，退市程序設置也更加快速、高效，投資者由於判斷失誤導致投資退市公司而受到損失的風險增大，需要更加謹慎投資。

　　三大新機遇

　　提供豐富投資對象，投資者可以參與新型企業的價值挖掘與分享；提前了投資者參與企業成長的時機，將投資時點從企業盈利的穩定階段提前至爆發增長階段；在企業高成長性的前提下，投資創業板上市公司可能獲得高於主板的溢價水平，投資者可分享高溢價，獲得高回報。

責編：王玉飛