華寶興業：資産泡沫重現可能性較大

    華寶興業基金公司日前發佈下半年投資策略報告稱，今年下半年中國經濟有望實現溫和增長，同時資産泡沫重現的可能性較大。A股市場有望繼續維持上升趨勢，受益於資産泡沫、資源品上漲和消費升級的行業有望領先市場。

    該報告認為，下半年中國經濟將明顯恢復增長，過剩産能短期難以完全消化，企業盈利將明顯恢復。與此同時，出現全面通脹或者滯漲的可能不大，商品價格將出現結構性上漲。

    通過對貨幣政策的展望以及流動性和市場預期的判斷，華寶興業認為中國國內資産的泡沫化進程可能會加速。尤其在房地産領域，可能會逐步升溫，最後行業過熱和全局性過熱的情況可能再現。

    對於企業基本面，該報告認為二季度和三季度企業盈利環比會持續向好，企業盈利能力分化會較為明顯。上遊價格上漲後企業毛利會擴大，中游行業隨著需求的啟動將出現産銷量擴大，但部分外需主導行業仍將繼續低迷。

    該報告指出，當前活期化的拐點已經出現，存款活期化將對資産價格形成後續推動作用。A股市場政策面依然有一定支撐，新的內需相關刺激政策會繼續推出，積極財政政策和寬鬆貨幣政策短期內不會轉向，但要密切關注可能出現的貨幣緊縮信號，這將對市場走勢有較大影響。

    因此，儘管目A股估值整體已經偏貴，結構性矛盾也比較突出。但考慮到宏觀經濟面、企業基本面、流動性以及政策面的支撐，該報告認為A股市場今年下半年依然可以維持上升的趨勢，活期化將推升市場出現泡沫化。

    在配置思路上，華寶興業認為可以重點關注受益於資産泡沫、資源品上漲和消費升級的行業，具體建議關注保險、銀行、券商、地産、石油採掘、煤炭、高端消費品、高端零售和汽車。 (程俊琳)

責編：韓文燕