“基”調樂觀：盈利增長可以支撐高估值

　　 　　大盤新高頻頻與基金看多熱情高漲，到底是誰成就了誰？這個很難界定。但是，可以肯定的是，大盤在突破3000點這一與技術面毫無關聯的數字後，基金乃至市場散發出的氣息有點像6124點前夕的味道。

　　情景一

　　新基金一日售百億持續上演

    5月中旬，牛年首只創新型封基長盛同慶正式發售。令人咋舌的是，長盛同慶以近150億元的首發規模一日售罄。一日百億元的記錄，一時成為了坊間熱議的焦點話題，牛市年景似乎又回來了！

    其實，牛年以來，股指新高頻頻被刷新，新基金的首發規模也是一路攀升。30億元、40億元、60億元、70億元……新基金銷售進入了的火熱狀態。在這當中，指數型基金最為典型。

    2月初，工銀瑞信滬深300首發規模達到了36億元；隨後發行的南方滬深300和鵬華滬深300兩隻指基的發行規模均超過了15億元；剛剛結束髮行不久的匯添富上證綜指又突破了90億元；近日發行的華夏滬深300，一日吸金超100億元。

    點評：過往2006年和2007年的瘋狂牛市中，新基金髮行首日就被哄搶一空。當時誕生的基金也多是“體型超標”，在2008年金融風暴的猛刮下，這些基金“瘦身”明顯，把投資者套在高位。

　　情景二

　　基金新增開戶數迭創新高

    查閱中登公司發佈的基金開戶數，基金市場的火熱也是一目了然。

    自2008年3月份過後，基金新增開戶數出現斷崖式的下跌，單周新增基金開戶數一直在3萬戶左右低位徘徊。

    進入2009年，單周基金新增開戶數開始持續走高。資料數據顯示，6月的最後一週，新增基金開戶數為7.6944萬戶，創出了牛年以來的單周基金開戶數的新高。在剛剛過去的一週（2009.06.29-2009.07.03），基金新增開戶數維持相對高位，為7.4316萬戶。

    不難看出，從去年年底基金單周2萬和3萬戶的開戶數量到目前基金周7萬戶的開戶數量，基金市場的火熱程度不難想象。

    點評：如此市況讓人聯想到過往牛市時的瘋狂，每當有新基金髮行的時刻，銀行等基金代銷渠道門口總是會排起長龍，為了爭搶新基金，更有投資者提前預約，走起了後門。

　　情景三

　　“基”調樂觀：盈利增長可以支撐高估值

    當大盤成功跨越3000點後，基金對外傳遞出的聲音變得越來越樂觀，這與幾個月前形成了強烈反差。

    瀏覽2008年年底，各家基金公司發佈的投資策略報告中，2009年，A股市場將保持震蕩上行的格局，後市謹慎樂觀，操作上風險和機會同樣重要。

    牛年伊始，A股連續兩日收出光頭長陽。當時，一位基金公司投資總監曾感嘆道，“真沒有想到，牛年的開局會是這樣的。”

    隨後，伴隨市場流動性的充裕，管理層的産業振興規劃先後出爐，市場隨即大舉上攻，當市場衝上2300點時，基金的後市看法開始謹慎，“企業盈利改善的速度太慢了，股指的漲幅太大了，估值泡沫已經出現了。”更有基金經理預判，2009年A股市場短期看到2700點，年底考驗3000點。

    誰想半場剛過，股指已反彈至3100點。基金經理的“口頭禪”已變成了——“流動性何時收緊，政策面上何時出現變化以及宏觀經濟復蘇的程度”。

    在已發佈的基金2009年下半年投資報告中，基金公司態度樂觀，“中期不改向上趨勢，房地産的率先回暖可以説是經濟復蘇的好兆頭，未來要積極佈局受益於通脹板塊。”

    最近，一位基金公司副總這樣表示，“今天30倍的估值，如果經濟預期向好，明天可能就變成15倍估值，那我為什麼不進來。既然這麼多的錢在這個位置放進來，我認為是大家都對未來的預期看好。股市的走勢已經説明了一切。”

    同時，有基金公司投研人士更是表示，“如果看長一些，中國股票市場要走出來的這波行情，會超出所有人的預期”

    點評：回頭想想，2007年牛市的瘋狂時期，機構踴躍看多追高，最高曾看至10000點，但是，2007年10月中旬開始，市場無情急跌開始發端，一路跌至1664.93點才止步。現在説 “前車之鑒”有些過早，但是，面對牛年已近70％的漲幅，基金還是應該多一份謹慎，多保持一份清醒的好。

責編：韓文燕