股市與幸福感研究：你的幸福跟著股票指數走嗎

　　股市指數有一條線，反映著大盤的走勢。看股市的人心裏也有一條線，這條線反映著他們的心情的走勢。投資者的心情走勢與大盤走勢是重合的嗎？是投資者心情影響指數更多，還是大盤指數影響到投資心情更多？

　　不要以為這是一個簡單問題，科學研究顯示，人的主觀感受與客觀金融指標之間的關係和影響是十分重要的。如同很多學者研究國民生産總值和國民幸福度之間關係一樣，研究股市的變化和人的幸福與決策能夠幫助我們真真切切地認清國民生活質量，更好地提高國民生活幸福。

　　2008年下半年，“海富通－上海交大投資者教育研究中心”的專家組在美國芝加哥大學終身教授、著名的行為學研究者奚愷元教授指導下，通過網絡調研、手機短消息、電話等方式，在60個交易日內每天對上海、北京、重慶三地年齡在25-55歲之間，在上海、北京或重慶共300名股市投資者，以及上海某著名大學242名MBA學員、海富通基金238名持有人持續、詳細的問卷調查，採集數據，並運用芝加哥大學、上海交通大學安泰經濟與管理學院的各種數據模型，對“股市的變化和人的幸福與決策”等問題進行了實證研究。

　　此次研究的參考指數為最具有代表性的上證綜合指數，數據對象總樣本量為18000，樣本中51%為男性，49%為女性，年齡中位數為28歲；MBA樣本中，74%為男性，26%為女性，年齡中位數為29歲。所有學員現均居住在上海。這些學員的平均總資産為人民幣298，541.67元，其中用於投資股市的資産平均為人民幣107，468.88元，也就是相當於總資産的36%。海富通樣本來自於海富通客戶群，客戶分佈在北京、上海、重慶、深圳等地，所用程序和MBA學員一樣，為時為37天。海富通樣本共獲得238個有效數據對象，其中48%為男性，52%位女性，年齡中位數為36歲。在居住地分佈上，38%現居住于北京，29%現居住于上海，19%現居住于深圳，14%現居住于重慶。這些調查對象的平均總資産為人民幣529，096.64元，其中用於投資股市的資産平均為人民幣376，831.90，也就是相當於總資産的71.22%。

　　研究主要集中於以下四個方面，我們認為通過對下列問題的分析，可以讓實證數據告訴我們人的幸福感的變化和股市變化之間的關係如何、股市的變化如何影響著人的近期決策和遠期判斷，以及個體之間的差異在何種情況下會對人們的股票幸福感産生影響。

　　第一，人的幸福感是如何隨著股市而變化的？

　　研究結果得出的最大發現是，股票幸福感的高低與上證指數的高低沒有關係；其二，股票幸福感的高低與上證指數變化的變化有關，連續上漲最讓人開心。

　　下圖可以看出60天數據調查對象的幸福感與指數的變化趨勢，習慣性地，人們常以為指數越高，幸福感越大。但調查顯示，在指數3000點和1600點時，投資者的幸福感並沒有太大區別。有趣的是，當指數出現變化時，幸福感的也隨之變化。且前一天下跌，後一天上漲帶來的幸福感不如連續兩天上漲帶來的幸福感更大。因為人們對股指下跌的感覺更痛苦，對損失比收益更為敏感。