房地産：産銷兩旺將是行業未來的看點 推薦9股
國房景氣指數延續上升趨勢。2009年5月國房景氣指數為95.94，比4月份提高1.18點，連續兩個月反彈。隨著熱銷行情延續、房價企穩反彈、行業資金面繼續改善以及行業投資信心逐步恢復，行業基本面將繼續向好發展，國房景氣指數有望延續上升態勢。
房價連續三月環比正增長。2009年3、4、5月全國房屋價格環比分別增長0.2％、0.4％、0.6％，在5月份已有60個城市新建商品住房價格環比正增長，而4月份僅有47個，全國範圍內房價企穩反彈跡象已非常明顯。無論從房價同比還是環比數據來看，全國房價至少已經走出了階段性的拐點，這與2009年3、4、5月份的銷售大幅回暖有關。
熱銷行情仍在繼續。2009年3、4、5月份全國商品房銷售面積同比增長分別為16.44％、38.98％、51.31％，環比也有一定幅度的增長。我們認為，銷售的持續回暖有利於公司去庫存化、加速資金回籠，有利於房企走出困境並鎖定未來業績。銷售回暖的態勢正在延續，不斷有需求陸續釋放，從樓盤實地調研了解到，5、6月份已經有投資性需求進入市場，而且這一比例並不低，這是需要關注的積極信號。
行業投資正在醞釀恢復當中。2009年1至5月，全國房地産開發投資同比增長6.8％，增幅比1至4月提高1.9個百分點，與2008全年增速20.9％相比，房地産行業投資仍顯不足，但我們認為投資信心正在恢復當中。由於前期房地産企業紛紛下調開竣工量，而一般項目從開工到預售需要6至12月，從而會影響到市場供應量，在2009下半年整個市場將會表現為供不應求。
銷售回暖改善行業資金面。2009年1至5月，行業全部資金來源同比增長16.1％，其他資金（定金、按揭貸款、預售款）同比增長22.3％。
房地産企業善於利用財務杠桿，而過度杠桿化將會産生很大財務風險，銷售的持續回暖使得房地産企業的現金流大大改善，從而能夠從容地應對市場變化。
行業逐步向好的趨勢沒有改變。根據我們對行業運行情況的分析，可知行業基本面正在進一步改善，這有利於行業龍頭公司抓住機遇並快速發展。在前幾個月中，龍頭地産公司的銷售表現都很優秀，維持對一線龍頭萬科A、保利地産、招商地産、金地集團的“增持”評級，並繼續看好有區域優勢的濱江集團、新湖中寶、華發股份、冠城大通、金融街的發展，維持“增持”評級。
