國投瑞銀：下半年股票投資可適度激進

　　國投瑞銀基金昨天發佈下半年投資策略。公司認為，下半年國內經濟將延續向好態勢，企業利潤有望迎來回升，A股估值也可望提升。因此，下半年配合實體經濟的復蘇進程可採取適度激進的投資策略，三季度市場震蕩可能加劇，投資者在調整中應選擇買入。

　　國投瑞銀認為，在宏觀經濟復蘇預期明確，外源衝擊危機淡化的情況下，下半年股市進展情況取決於重大宏觀經濟數據的改善進度，工業增加值、PMI、社會消費品零售額、固定資産投資、金融機構新增信貸等關係國內經濟恢復進程的重要數據的改善，將成為支撐市場繼續上行的直接動力。

　　上半年宏觀經濟的好轉及其持續將在下半年開始引起微觀層面企業利潤的復蘇，與內需依存度較高的各行業和企業的銷售將隨之迅速恢復。同時，由於國際大宗物資價格同比去年水平的顯著下挫，今年各主要行業的成本水平將下降明顯，導致下半年上市公司的利潤水平或將呈現增長。

　　國投瑞銀股票投資部副總監袁野認為，下半年存在諸多風險性因素可能會對上行的大勢造成擾動，包括：自2008 年底以來獲利豐厚的資金有兌現收益的要求；外部經濟復蘇進程可能發生週折；上半年巨大的流動性釋放可能難以持續。擾動因素不能改變國內經濟穩步復蘇的趨勢，但是會經常性地對市場運行造成震蕩。首席策略分析師綦縛鵬認為，當前企業利潤還在底部，但是股市表現已經超前。這使得三季度的市場震蕩可能加劇，但機會也將在震蕩中産生。

　　在市場整體穩健向上並間有震蕩的預期下，國投瑞銀建議，下半年宜根據實體經濟的復蘇進程採取適度激進的資産配置和行業配置策略，繼續堅定持有或加大投資與經濟復蘇高度相關的週期性行業、內需刺激相關的行業和地區主題機會、自主創新概念（特別是創業板概念），同時，精選這些類別中業績修復快速的個股進行重點投資；此外，順應市場的短期性調整而適度兌現收益並調整板塊結構以配合市場熱點輪動。

責編：張福偉