機構：未來成品油價上調頻率和幅度將放緩

　　定價政策執行嚴格 國內煉油業得以穩定煉油毛利

　　●此次調價時間符合我們的預期，但調價幅度超出我們的預期。

　　●6月份兩次調價表明了國內成品油定價政策得到了嚴格執行，國內煉油行業將獲得穩定的煉油毛利。此次調價是為了保證國內煉油企業實現穩定的盈利，並不會給煉油企業帶來超額收益。根據模型測算，6月份國內煉油業務EBIT為3.5美元/桶，本次調價後，7月份煉油業務EBIT有望保持在3美元/桶以上，處於正常水平。

　　●中石油和中石化第二季度業績環比將大幅增長，預計均在0.20元以上。我們預計中石油和中石化今年上半年的業績分別為0.35元和0.31元。在油價上漲的趨勢下，我們更為看好中國石油。

　　上海證券報報道 國家發改委日前決定，自2009年6月30日零時起，國內汽柴油價格上調600元/噸，上調幅度在10%左右。

　　第二季度國際油價環比增幅達到39%

　　在經過了5月份原油價格的大幅上漲後，6月份油價繼續維持穩步提升走勢。今年第二季度，WTI原油均價達到59.70美元/桶，環比提升39%左右。

　　我們預計2009年原油均價在55-60美元/桶，並將呈現季度環比提升的走勢。之前我們預計原油均價為50-60美元/桶，根據上半年的油價表現，我們提高今年的油價預測。雖然原油價格在經過連續上漲後，可能出現一定的回調，但在經濟復蘇跡象越來越明顯，以及颶風、冬季取暖用油等因素的影響下，國際原油將呈現逐季走高的走勢。另外，我們對中長期油價仍持樂觀態度，預計2012年左右國際原油年均價有望回升至80-90美元/桶。

　　《石油價格管理辦法》得到落實

　　今年5月8日，國家發改委出臺了《石油價格管理辦法》。《辦法》規定，國家發改委制定各省市或中心城市汽柴油最高零售價格。汽柴油最高零售價格以國際市場原油價格為基礎，考慮平均加工成本、稅金、合理流通環節費用和適當利潤確定。國家發改委根據實際情況，適時調整有關成本費用參數。當國際市場原油連續22個交易日移動平均價格變化超過4%時，可相應調整國內成品油價格。也就是説，國內成品油價格兩次調價之間的最短時間間隔為1個月的時間。

　　此次提價，是繼6月1日上調成品油價格後，國內成品油價格在1月內的再次提價，今年以來國內成品油價格已四次調整。今年以來，國內成品油調價頻率明顯加快，表明《成品油價稅費改革方案》以及《石油價格管理辦法》得到了嚴格的貫徹落實。