最具爆發力六大牛股

　　國泰君安：出版傳媒 跨地區整合初見成效

　　事件：

　　北方聯合出版傳媒集團分別與內蒙古新華發行集團股份有限公司、天津出版總社簽訂跨地區互利雙贏戰略合作框架協議。

　　評論：

　　出版傳媒是國內第一家實現整體上市的出版企業，自從更名為北方聯合出版傳媒集團後，旨在成為北方地區出版資源的整合者和戰略投資者。此次與內蒙古新華發行集團和天津出版總社簽訂框架協議是對公司戰略的履行，也是未來一系列合作的開始，對公司的外延式擴張和長遠發展具有積極影響。

　　公司此次簽訂跨地區戰略合作框架協議符合新聞出版總署《關於進一步推進新聞出版體制改革的指導意見》的精神，得到了遼寧、內蒙古、天津三省、區、市黨委政府，以及中宣部、新聞出版總署的積極推動和支持。公司作為國內新聞出版行業改制先鋒，被賦予了整合行業資源、優化行業資源佈局的重大歷史使命，其成長髮展道路對全行業都具有借鑒意義和示範效應，公司的發展將繼續得到政府的大力支持。

　　此次合作夥伴內蒙古新華發行集團前身為內蒙古新華書店，2006 年進行股份制改造正式掛牌，2008 年進一步深化股權結構和法人治理結構的改革，引入兩家民營企業--北京百川華郵文化發展有限公司和北京科文劍橋圖書有限公司。內蒙古新華發行集團是自治區唯一取得總署核發的出版物總發行資質的單位，是北方地區最大的出版物發行企業之一，2008 年集團總資産10.6 億元。出版傳媒旗下的遼寧北方出版物配送有限公司與內蒙古新華發行集團的跨省合作開始於2005 年，目前已經建造了全國第一例跨區域的圖書配送體系。

　　我們認為公司正在朝著國內有實力、國際有影響力的大型出版傳媒産業集團而積極努力，政府在公司發展中也始終充當著強大的後援和有力的推手。我們看好公司在未來3-5 年內躋身"雙百億"出版傳媒集團的前景。但是考慮到公司此次簽署的是意向性戰略合作協議，具體合作方案尚沒有確定，我們維持對公司09-11 年每股收益0.23 元、0.26 元、0.29 元的業績預測，對應當前股價的市盈率分別為51 倍、45 倍、40 倍。公司目前估值高於行業平均水平，溢價基礎在於公司資産整合預期明確，我們維持對公司謹慎增持的投資評級。