市場還處於慣性上漲過程當中

　　今日大盤再度創出新高之後，繼續在5日均線上方窄幅震蕩整理，滬深兩市成交量均比昨日小幅萎縮。

　　消息面分析，社保基金轉持國有股仍面臨一些問題，有待進一步解決。 由社保基金轉持國有股時，對一些國有股東相對控股的上市公司來説，國有股東控股權將受一定影響。 另外，一些國有企業在做創投和風投業務時,投資的多是高科技企業，本身持股比例不高，且股權分散。上述人士指出，社保基金轉持國有股可能會影響到國有企業做創投業務的積極性。 儘管文件規定指出，社保基金不參與經營管理,但作為持股比例比較大、持股範圍比較廣的股東，理應出現在股東會和董事會中。社保基金在其中應該行使股東權益，其股東權益是什麼，文件並沒有明確，這可能對公司治理帶來很大的不確定性。這一問題有待進一步明確。按照剛公佈的《境內證券市場轉持部分國有股充實全國社會保障基金實施辦法》第九條規定，混合所有制的國有股東，由該類國有股東的國有出資人按其持股比例乘以該類國有股東應轉持的權益額，履行轉持義務。具體方式包括：在取得國有股東各出資人或各股東一致意見後，直接轉持國有股，並由該國有股東的國有出資人對非國有出資人給予相應補償；或者由該國有股東的國有出資人以分紅或自有資金一次或分次上繳中央金庫。第十條規定，對符合直接轉持股份條件，但根據國家相關規定需要保持國有控股地位的，經國有資産監督管理機構批准，允許國有股東在確保資金及時、足額上繳中央金庫情況下，採取包括但不限於以分紅或自有資金等方式履行轉持義務。也就是説，除了股權劃轉，資金劃轉也是國有股轉持的重要模式。但國資委上述人士認為，應按何種標準，轉讓多少錢合適的問題，還需要進一步研究。在當前國際金融危機環境下，國企現金流普遍都比較緊張，混合所有制的國有股東，如果直接轉持國有股，給予非國有出資人多少補償也難以確定。 若參照市值價格來出資，有分析人士認為，這樣做的結果可能“誘導”大股東在出資前，先打壓股價，這顯然不利於其他股東。有一些排隊上市的含國有股的混合所有制上市公司中的非國有出資人，為避免上市後轉讓股份，也有稀釋其股權的傾向。 由於已出臺的辦法對轉持細節有明確規定，相當於一部操作細則，所以相關部門可能不會再出臺進一步的細則。對於實際操作，人社部等主管部門正在作進一步研究。

　　盤面分析，今日大盤高位窄幅震蕩，且盤中創出反彈新高，銀行、保險等金融股的大幅走強是主要原因。同時，上證指數雖然翻紅，但盤中下跌個股數明顯多於上漲個股家數，股指翻紅依靠的仍是權重股的上漲，在近期熱點板塊熱度逐漸消退的情況下，大盤後市仍要看權重股的趨向。保險、電器和房地産等板塊漲幅居前。由於受到中國太保擬重啟H股上市計劃影響，中國太保今日高開高走，漲幅超6.5%，同時也帶動中國平安和中國人壽大幅上漲。房地産受到房價近期上漲影響繼續維持強勢，很多個股連新高。近期，由於世界銀行近期下調了全球經濟增長預期，致使美元出現較大波動，大宗商品市場也隨之出現波動，原油、黃金期貨市場近期走出先抑後揚走勢。週三，煤炭、有色金屬板塊走強，原因就是美元週二出現大幅下跌所致，資源類股票再獲市場短線資金的青睞。目前，我們發現市場正通過熱點的快速轉換，而且多以補漲股的上漲為主線來吸引場外資金，維繫大盤的上穩定，並在一定程度上平衡了銀行股調整給市場帶來的壓力。如週二領漲大盤的鋼鐵、電力、航空、汽車等，在週三早盤衝高後，盤中休整之際，有色金屬、煤炭與化工接棒，尾盤石化、券商板塊更是奮力拉升，正是這些熱點的快速轉換，支撐著大盤逐步走高。但是，這也存在一個問題，那就是熱點切換過快，在一定程度上也增加了個股追高的風險。目前，市場暫無近憂。因為，在首單IPO 發行上市前，市場不會出臺利空，相反，為了IPO 重啟成功，市場消息只會對大盤有利，以穩定市場對IPO 重啟的信心，這一點從週二央行沒有按慣例在公開市場回籠資金，當天釋放資金800 億元，由此就可以看出。但是，這並不是説市場沒有遠憂。信貸的高增長對銀行的資産質量帶來很大的壓力。近日，中國銀監會辦公廳向各地銀監局和各類銀行緊急下發《關於進一步加強信貸管理的通知》，對銀行機構加強信貸管理進行窗口指導。其中，要淡化對規模、速度的考核，替之以對增長質量、風險抵禦和控制能力的有效考核，防止因激勵不當而導致弄虛作假或短期行為。自年初以來，監管部門一直在強調防止信貸資金違規流入資本市場、房地産等領域，此次下發的《通知》再次強調了這一點，並確保信貸資金進入實體經濟。因而，對於象A 股這樣資金推動型市場而言，市場資金量多寡決定大盤的高低，如果由《通知》導致以票據融資為主的資金開始從股市逐步撤出，再加之隨之而來的下半年佔全年總量比例高達85%，近6000 億股“大小非”的解禁，以及IPO 重啟，創業板推出，都會給下半年的市場造成資金壓力，市場走勢也增添了變數。

　　綜合分析，市場還處於慣性上漲過程當中，必然會進一步上衝，預計滬市綜指站上3000 點以上幾乎是必然的。但操作上還是以謹慎為主，後市的衝高過程是逢高逐步減倉出局的時候，行情進入後期是顯然確定的事情，無非具體的方式和時間還無法判定，隨著7 月大量股份流通，同時還有新股重新發行，該月份成為股指最高點位的概率較大。

責編：谷立亞