"東上戀"恐現"第三者"插足 "潛伏部隊"早已到位

　　據國際金融報報道“東航和上航的重組從傳聞到消息正式確定，已經有一段時間了，市場對這樁交易已經有了充分預期。如果重組方案中沒有其他令人驚喜的地方，兩家公司的股價復牌後的上漲空間有限。”一位券商航空運輸業分析師告訴記者。

　　在上證所公佈兩家公司的股價繼續停牌的消息後，昨日市場傳聞，東航上航的重組方案是：中國東方航空計劃以1.3股東航A股換取1股上海航空A股的股份方式，合併上海航空；東航並擬向上海航空股東提供現金選擇權。此外，東航計劃以非公開形式發行A股及H股，配資70億元，以籌集合併所需資金。

　　如果上述重組方案成行，市場人士認為，這樣的持股比例符合預期，但東航和上航的業績註定這場整合不同於平安與深發展的聯手。甚至有業內分析師認為，“東航的現價已反映政府對東方航空的支持，如果沒有政府支持，東航其實跟一家已破産了的公司無異。即使合併上航有利於東航發展，但股價已經反映了這些信息。”

　　東航一季報顯示，截至3月末，公司實現凈利潤4010萬元，同比降低80.98%。但公司總負債達848.84億元，比上年末增加6.35億元。上航的第一季度財報則顯示，公司期內凈利潤2627萬元，同比下滑28.72%。

　　“市場更關心的是在這樁交易中，是否會有新的收購方介入，這對於兩家公司復牌後的漲幅起關鍵作用。”上述券商人士認為，“從此前幾次並購重組案中可以發現，復牌後股價衝高回落的幾率較大，投資者在股市整體震蕩的局勢下，大多選擇落袋為安。”

　　新航會成第三者嗎

　　針對投資者關心的“東上戀”，是否會出現新的投資者。目前大家普遍預期“第三者”，為此前被迫“流産”的“東新戀”主角新加坡航空公司。根據消息人士透露，東航將不排除利用此次與上航重組的機會，重啟與新航的談判，而一旦談判進行得不順利，東航也有可能謀求新的戰略合作者，以共同完成對上海航空的整合。

　　從東航此前的停牌公告中便可以揣測出些許意味。東航稱將有“降低公司資産負債率的計劃安排”，不排除其他投資者入股的可能性。根據消息人士透露，東航此前與證監會上市部和國際部溝通過。這就讓“東新戀”重啟充滿了想像空間。

　　目前，東航的資産負債率依然高達90%以上，在這樣的情況下要完成對上航的吸收合併是相當困難的。對此，中金公司分析師陶薇指出，“在現金注資與並購預期支持下，東航目前估值存在一定溢價。”陶薇並不建議投資者過度地介入東航股價的炒作中。

　　東航董事長劉紹勇此前已經公開表示，“對於東航來説，當前一是要自身強身健體；二是與上航聯合重組。對於市場期待的國際重組，我們是保持開放的心態。在政策允許和股東利益得到保證的前提下，東航不排除與全球任何一家公司的合作。但目前與新航方面還沒有安排商談。”

　　“平深戀”剛告一段落，“東上戀”將股民們的目光再度聚焦在並購重組股上。昨日，上海證券交易所發佈最新公告稱，東航和上航聯合重組的相關方案尚在論證中，存在不確定性，公司股票將繼續停牌。然而，不同於此前一致被看好的“平深戀”，業內人士對東航上航這樁“弱弱聯姻”普遍持謹慎態度

　　“潛伏部隊”早已到位

　　儘管當事雙方對並購重組事宜一向三緘其口，但從東航上航的股價上看，已經有敏感的機構嗅到了味道，對該股提前佈局。

　　4月下旬，東航在4月17日、4月20日、4月21日連續3個交易日內跌停，而上航在5月22日到5月26日，出現了少有的連續3個交易日漲停。細心的投資者便可以發現，在接下去的市場動向中，東航和上航的股價經常出現聯動走勢。而5月10日，市場首次出現了這兩家公司的重組傳聞，當日兩隻股票便雙雙漲停。儘管當時東航、上航在其公告中明確表示，“在未來兩周內，除向特定對象非公開發行股票外，不存在涉及公司的重大資産重組、收購、資産剝離等重大資産重組事項。”但仍然可以看到有資金陸續地對兩隻股票進行加倉，到了5月下旬資金涌入尤為明顯。直到6月初，東航和上航才終於承認，各自公司正在籌劃重大重組事宜，並即時停牌防止股價異動。

責編：張福偉