中國互聯網企業上演資産重組熱

　　盛大互動娛樂有限公司日前宣佈，以4620萬美元收購華友控股有限公司51%股份。作為國內兩家在美國納斯達克上市的互聯網企業，此次收購背後，則是中國互聯網領域目前正在出現一輪新的資産重組熱。一些行業領先企業在奠定市場地位後，開始逐漸打造退居幕後的資本運作平臺，通過向互聯網新的增長領域拓展和延伸，培育新的增長點。

　　資産重組熱開始出現

　　據悉，盛大網絡此次將通過旗下一家全資子公司啟動對華友控股的要約收購，收購價格為每股0.04美元。華友董事會已一致推薦華友股東接受盛大的要約收購。

　　而自2009年以來，並購重組、分拆上市正成為中國互聯網行業的一大熱點。

　　首先是搜狐公司所屬的暢遊網4月初在美國納斯達克分拆上市，融資1.2億美元，成為納斯達克自2008年11月22日以來的全球首個IPO成功案例。

　　暢遊成功上市後，多家中國互聯網上市企業隨即也向外界透露了要將旗下業務分拆並獨立上市的計劃。盛大網絡于5月下旬宣佈了分拆旗下盛大遊戲有限公司上市意向，計劃向美國證券交易委員會提交盛大遊戲IPO的登記文件草案。

　　2007年以網遊概念在香港上市的金山軟體，今年初將網遊、軟體分拆為兩家不同的子公司，公司高層此前也表示未來將有可能單獨上市。

　　總部位於香港的中華網投資集團5月5日宣佈，已經向美國證券交易委員會遞交了有價證券申請上市登記表，旗下中華網軟體公司擬通過IPO分拆上市，計劃募集8000萬美元資金。

　　擁有“互聯網A股第一股”之稱的國內知名電子商務企業浙江網盛生意寶股份有限公司也于不久前向外界宣佈，將於近日啟動旗下中國服裝網的“重組計劃”，為即將推出的創業板獨立上市做好前期工作。

　　對於這些互聯網上市企業的分拆上市計劃，ChinaVenture投中集團研究總監張揚向記者表示，這些公司的一個共同點都是實施多元化業務，這些大的網絡企業在上市後要尋求新的盈利點，而公司旗下的一些新業務在市場拓展上已經取得不錯業績，已經到了可以支撐一個新公司上市的爆發點上，所以他們會選擇在這時去進行資産重組。

　　借資産重組培育新增長點

　　在市場諮詢機構麥健陸顧問有限公司駐上海分析師張晨昊看來，各大互聯網上市企業之所以熱衷於資産重組，主要是出於幾方面目的：

　　首先，中國互聯網各個細分市場的領頭羊公司需要培育新的增長點。經歷過去10年左右時間的發展，各個細分領域領先企業的地位已經基本確立，而這些公司又通常都是輕資産、富現金的企業，所以通過適度的分拆、收購兼併來維持和達到公司增長目標就在情理之中。

　　其次，中國領先的互聯網企業近幾年出現了平臺化趨勢。一些公司逐漸打造成一個退居其後的資本運作平臺，並向不同的互聯網增長領域拓展和延伸。其中，盛大網絡旗下的創業投資基金“18基金”和它的研發平臺就是一個例子。

　　再次，分拆不同部門有利於更加清晰公司發展方向，並拓寬融資渠道。

　　易觀國際分析師黃超認為，搜狐、盛大等企業實施資産重組，他們是為了能夠讓資源更加合理利用，以免公司內部資源過度側重於一方面而影響其他業務線的發展。

　　除此之外，分析人士認為，中國互聯網上市企業爭相實施資産重組，在一定程度上還和目前中國網絡股的市場接受度以及投融資環境有關。雖然目前正遭遇全球金融危機衝擊，但中國概念股在全球金融市場表現優異，以中國市場為背景的互聯網企業也繼續受到投資者的認可和追捧。

　　ChinaVenture投中集團研究總監張揚介紹，目前投融資市場沒有去年活躍，但中國互聯網領域還是有很多好的企業在吸引投資者投資。

　　據ChinaVenture發佈的《2009年第一季度中國創業投資市場研究報告》顯示，2009年第一季度，互聯網行業仍舊是最受關注的行業，在全部28起投資案例中，互聯網行業投資案例數量最多，達到八起，佔比29%。

　　企業首先要清晰戰略方向

　　中國互聯網上市企業接下來是否會繼續加劇相關的資産重組？企業在實施分拆上市、資産重組時要注意哪些方面？專家認為，無論如何變化，企業必須明確自己發展的戰略方向。

　　對此，麥健陸顧問有限公司張晨昊認為，更多的企業重組可能成為一種趨勢。在他看來，目前公司大多數採取分拆上市的手段，也就是意味著公司將來可能等待市場和經濟環境改善後，分拆的公司股價上漲，公司非常可能會進一步把剩餘的資産出讓給其他投資人，實現分拆後的子公司的分立。

　　對於企業實施資産重組戰略時要注意的事項，張晨昊建議，價格、時點、效果這些都需要特別注意。

　　ChinaVenture投中集團研究總監張揚則認為，首先還是要考慮清楚企業的戰略方向。企業如果要找到一個合適的方式去增強在行業裏的競爭壁壘，資産重組會是一個方向。而且現在企業的估值相對都很便宜，重組成本較低。

　　易觀國際分析師黃超則強調，企業實施資産重組，更為關鍵的還是要能推出好的産品，因為市場和用戶看重的還是公司的産品。(記者 高少華)

責編：肖成迪