補漲機會難把握 輕倉觀望

　　因隔夜美股大跌，週二多數A股下跌，收盤滬綜指跌0.49％報2776.02點，深綜指微漲0.01％報916.55點；成交量繼續萎縮。個股中，黃金股、券商股最引人注目，前者暗示通脹預期，後者暗示擴容預期。另外，週一強勢的深發展、平安等金融股出現分化。

　　美元隔夜上漲，造成商品期貨下跌，美股及全球股市因經濟指標差于預期而大跌。週二內盤商品期貨繼續下跌，但跌勢趨緩，午後還出現一些反復，如黃金期貨，這導致黃金股走勢異常強勁。

　　昨日最後20分鐘，多空交易顯示出新特徵，以中信證券為首的券商類股猛拉一陣，但股指卻很軟，這表明擴容預期對市場存在較大壓力，市場未充分消化擴容的影響。新股擴容已進入隨時會忽然宣佈的時候，所以投資者有必要提前做好心理準備。

　　從歷史看， 新股擴容從來就不是股指下跌的關鍵理由，甚至許多時候新股擴容對應著股指大漲。但任何事情要一分為二來看，新股擴容對市場的影響並不能簡單類比，這最終取決於市場環境。如果市場在前一輪上漲中是因為業績因素，那麼新股擴容就應該不是問題；如果市場上漲最重要原因是籌碼暫時供求失衡，那麼在這種情況下就完全有可能受到衝擊。

　　本輪行情有許多因素，但最重要因素是供求失衡，一方面是信貸瘋狂擴張，一方面是新股暫停發行，所以籌碼自然就出現階段性供不應求，最終無論績優股還是垃圾股均大漲一陣，這是種典型的資金推動型行情。既然上漲的主因是資金推動和籌碼供給短缺，那麼在這種情況下發行新股也只能理解成利空。

　　新股擴容和股指漲跌之關係因時而異，相當於火柴與森林之關係——如果久旱，則一根火柴足以燃燒森林；如果陰雨延綿，那麼一卡車火柴也未必能壞事。所以説，事情的好壞結果其實並不在於火柴，而在於森林本身。

　　本次新股擴容消息出臺已久，剛開始時筆者認為股指不會受影響，主力或往上做並稱 “利空出盡”，等人們淡忘此事時就趁機減持。從近期盤面來看，至少半數以上個股走勢正説明是這樣，因許多個股已提前調整，尤其是本輪行情領頭羊的水泥、新能源股之類。近期股指之所以強勢，很大程度上是因為中石油、金融、地産、鋼鐵等權重股在強撐。

　　投資者只需將上證綜指和中小板指數作對比即知，近一個月來，前者頑強上漲，而後者早已走平。中小板股指當前的位置和5月上旬差不多，而上證綜指卻明顯高於當時。

　　後市方面，當前市場雖然還有些機會，但已經很有限，大多為難以把握的補漲機會。在這種市場中，過度賣力操作極有可能吃力不討好，所以“提前休夏”應為理性選擇。

責編：王玉飛