兩大因素挑戰A股 後市何去何從？

　　

 

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    【編者注】在部分經濟數據不佳和IPO隨時啟動影響下，A股近期多了幾分擔憂，投資者需密切關注兩大因素變化或是判斷市場的重要中期參考指標，並結合盤面來觀察未來A股走向。

　　 =====兩大因素挑戰A股=====

　　A股面臨兩大因素的嚴峻挑戰

　　在部分經濟數據不佳和IPO 隨時啟動影響下,前期市場熱點,如地産、有色、煤炭石油、鋼鐵紛紛陷入調整,市場收出周線形態的“倒T型”的K線組合,説明市場壓力增加,中期見頂的概率不能排除。數據顯示:上週五個交易日主力資金僅6月10日凈流入20.7億元,其餘四個交易日資金均大幅凈流出,全周累計拋出226.8億元,資金凈流入行業與凈流出行業家數比為1:3。筆者研究認為部分經濟數據隱憂的和市場供給的加大是目前影響市場最大因素,密切關注兩大因素變化或是判斷市場的重要中期參考指標。

　　經濟數據隱憂明顯

　　從近期宏觀經濟數據來看,鉅額信貸投入只能對國內投資或消費有所帶動,而對外部因素的帶動極弱,表明世界經濟危機仍然影響較大。比如:央行數據顯示,5月份新增貸款6645億元,至此,今年前5個月,我國共新增人民幣貸款超過5.8萬億元,在一季度信貸增長創出天量達到4.58萬億元之後,4月份新增貸款則驟降為5900多億元,信貸猛增急降之勢歷史罕見。以此推算今年前6月新增人民幣貸款輕鬆突破6.萬億元可能性較大,在鉅額信貸投入的情況下,工業、消費等只是表現為有所增長,且增長不穩定態勢明顯。1至5月份,全國城鎮固定資産投資同比增長32.9%,增速比1至4月份加快2.4個百分點。新開工項目計劃總投資增長95.9%,地方項目投資增速超過了中央項目。這背後是新增貸款和貨幣供應量猛增的支撐。研究發現,下半年信貸投入將出現明顯減少的趨勢較為明顯,剛發佈的5月份宏觀經濟指標顯示,CPI與PPI均繼續下行。在國際原材料價格繼續上漲的情況下,我國製造企業仍將受原材料與定價權兩大板塊的擠壓。

　　IPO重啟于限售高峰期

　　從市場供給來看,2009年6月10日,中國證監會發佈了《關於進一步改革和完善新股發行體制的指導意見》,同時決定自2009年6月11日起施行。透過此次IPO重啟來看,與中國A股歷次IPO發行最大的區別就是堅持市場化方向,促進新股定價進一步市場化。筆者研究認為IPO市場化式的重啟對中國A股市場影響深遠。12日,證監會表示主板IPO將先於創業板面世 ,可見主板IPO已漸行漸進。同時央行通過公開市場操作,對資金實行凈回籠,這些給市場的資金面帶來壓力,加大了市場短期的憂慮。

　　總體來看,IPO重啟越來越近,而市場化下的定價、上市與供給影響深遠,部分經濟數據的不理想或預期不佳,可能會反映到A股市場上來。可以説兩大因素結合將對目前及階段性市場形成較大的衝擊不可避免,而對於A股來講,能否抵禦兩大因素的嚴峻挑戰,我們拭目以待。投資策略上應關注波動性、交易性機會,謹慎持股,選優汰劣,緊盯市場化發行的影響與擴散。