權重股輪漲預示行情進入尾聲

　　進入6月份以來，以銀行、地産、鋼鐵為首的權重板塊明顯領漲大盤，與先前題材股主導的市場格局相比形成逆轉。按照以往經驗，權重板塊輪番上漲是反彈行情進入到最後階段的表現，同時通脹預期也起到推波助瀾作用。

　　回顧本輪反彈，前期主要是由於“題材+流動性”的雙輪驅動所致，但隨著題材股的大幅上漲，估值壓力也越來越大。統計顯示，目前A股市場2008年整體市盈率水平在26.33倍，市凈率3.03倍。剔除金融保險業後的2008年市盈率在35.85倍。結構性泡沫已經顯現，所以題材股已難以成為行情新的推動力。

　　而目前大盤藍籌股的估值水平只有19.3倍，低於整個市場的平均估值水平，更遠低於剔除金融保險以後的市場估值水平。從上漲幅度上説，藍籌股板塊2009年以來的上漲幅度為50％，低於市場的平均漲幅，更遠低於中小板和題材股的漲幅。所以很明顯，隨著反彈趨勢得到越來越多資金的認可，增量資金勢必更多流向大盤藍籌股。而從主力的角度來看，題材股的獲利已經極為豐厚，但出貨的話也必須要有藍籌股配合，而啟動權重板塊實際也説明行情進入到最後階段，多數品種應該都不會再有高點。

　　此外，6月份以來成交量再度進入天量水平，新資金介入已毋庸置疑，核心原因就在於通脹強烈預期。目前全球經濟已經出現明顯的復蘇跡象，而前期全球注入金融系統的龐大資金很可能導致中期通脹，所以國際市場原油、黃金價格5月份全部大幅反彈。從這些先行指標的表現來看，通脹已經有迫在眉睫的態勢，而要規避這一風險，似乎也只有投資房市和樓市是較好選擇，同時依舊困難的實體經濟導致部分實業資金再度涌入到資本市場，目前流動性依然充裕，資金推動型行情的本質並沒有改變，但市場風格已經逆轉，建議重點關注銀行、房地産、航運、消費等板塊。

責編：金文建