5.25重大股市消息點評

    趙偉

    新股發行改革方案開始徵求意見

    上海證券報：中國證監會昨日就《關於進一步改革和完善新股發行體制的指導意見（徵求意見稿）》公開徵求意見。新股發行制度改革採取分步實施，逐步完善的方式，分階段推出各項改革措施。而第一階段將主要推出四項措施。

    一是完善詢價和申購的報價約束機制，形成進一步市場化的價格形成機制。詢價對象應真實報價、詢價報價和申購報價應當具有邏輯一致性，主承銷商應當採取措施杜絕高報不買和低報高買。

    二是優化網上發行機制，將網下網上申購參與對象分開。對每一隻股票發行，任一股票配售對象只能選擇網下或者網上一種方式進行新股申購，所有參與該只股票網下報價、申購、配售的股票配售對象不再參與網上申購。

    三是對網上單個申購賬戶設定上限。發行人及其主承銷商應當根據發行規模和市場情況，合理設定單一網上申購賬戶的申購上限，原則上不超過本次網上發行股數的千分之一。

    四是加強新股認購風險提示，提示所有參與人明晰市場風險。

    中國證監會新聞發言人昨日在接受記者採訪時明確表示，改革方案于6月5日結束徵求意見並正式發佈後，“即會安排新股發行”。對於市場普遍關注的存量發行問題，此次《指導意見》中未做出明確規定。上述新聞發言人表示，對於存量發售問題，將繼續謹慎深入研究，待市場條件成熟時再擇機推出。

    【點評】這是一條最讓市場期待，並曾讓市場各方有很多幻想，但出臺後又讓市場“平靜”的消息，較之過去的新股發行制度，此次出臺的新股發行改革方案僅是在中簽率上向中小投資者傾斜，其它還是與過去並太大變化，特別是繼續增量發行，使市場期望的存量發行落空，這或許是考慮到發行資金流向問題，但怎麼增量，新增IPO數量佔發行後總股本的比例是多少，大股東限售股上市時限的確定，都存在變數，“大小非”減持問題繼續成為市場常態。與此同時，市場化發行又使IPO發行價格發生變化，有可能縮小一二級市場價差，小盤股高市盈率、大盤股低市盈率IPO發行現象或將出現，有如當年88倍市盈率發行的閩東電力。目前看，這個消息本身對市場影響有限，有影響的是6月5日之後，將重啟IPO，市場考慮更多的將是二級市場資金壓力問題，市場如何面對，也許只有市場中短期走勢會給出答案。不管怎樣的改革方案，重啟IPO，利好于有于券商，特別是有實力的券商，建議短線可關注中信證券。（該消息為市場中性，行業利好）

　　近三年節能獲重大進展 中國單位GDP能耗降一成

    據新華社北京5月22日電：全國單位GDP能耗逐年降低，2006年下降1.79％，2007年下降4.04％，2008年下降4.59％，近三年累計下降10.1％。節能3億噸標準煤，相當於減排二氧化碳7.5億噸。

    中國節能協會副理事長兼秘書長房慶22日在北京舉行的第五屆中國能源戰略高層論壇作出上述表示。房慶表示，雖然節能工作取得重大進展，但實現“十一五”節能目標仍有相當大的難度，面臨的突出問題是産業結構重型化格局沒有改變，技術和管理水平不高，節能的潛力仍然很大

    【點評】“十一五”規劃中的節能減排目標是，到2010年我國單位GDP能耗降低20％、主要污染物排放總量減少10％左右，也就是説，我國每年單位GDP能耗平均要降低4％才能實現目標，作為一個發展中國家，任務可謂非常艱巨。數據顯示,全國單位GDP能耗2006年下降1.79％，實現2003年以來首次下降。2007年下降4.04％，2008年下降4.59％。“十一五”前三年全國單位GDP能耗下降10.1％，三年僅完成一半的任務，因而，節能減排雖取得成績，但還任重道遠。目前，我國正在加快新能源開發建設，産業結構正在轉型，再加之對於高耗能、高污染的企業治理和限制，預計2010年會實現節能減排目標。（該消息為宏觀中性偏好）

　　發改委醞釀管理細則 光伏發電有望並網

    上海證券報：記者近日從多位業內人士處獲悉，國家發改委與能源局正在起草光伏上網發電管理辦法的細則，內容涉及分佈式能源與上網電價，爭取年內出臺。“據我所知，財政部、國家發改委以及能源局正在就光伏上網發電的具體操作辦法進行協商、細化。未來，如果光伏上網電價管理辦法能夠出臺，則對國內光伏行業無疑將帶來巨大的推動作用。”國家發改委能源研究所一位權威專家説。

    【點評】國家對新能源的扶持力度愈來愈大，相繼出臺了各項政策與措施，就是為了節能減排，促進産業結構轉型。目前，國內風電已並網，原因就是風電的生産成本已降到1元多/千瓦小時，接近了傳統發電的上網電價。此前，財政部與住房和城鄉建設部于3月26日聯合發佈了《關於加快推進太陽能光電建築應用的實施意見》與《太陽能光電建設應用財政補助資金管理辦法暫行辦法》，對符合條件的太陽能光電建築應用示範項目給予20元/瓦的補貼，但如果並不上網，那麼補貼也無從談起。據相關媒體報道，中國光伏行業已具備發電上網電價成本降至1.5元/千瓦時的實力，這為並網發電創造了條件。因而，並網才是光伏發電的必經之路，關注相關受益的相關上市公司股票。（該消息為行業利好）

　　住建部：擔心房價漲速失控 不再出臺刺激性政策

    經濟觀察報：隨著樓市持續回暖，擔心房價漲速失控的擔憂開始隱現。住房與城鄉建設部一名官員透露，政府部門對此已有所顧慮，目前情況下不會再出臺刺激性政策。按照住建部的日程安排，近期對於房地産市場的觀察期將結束，並根據情況考慮是否出手刺激政策。上述住建部內部人士透露，觀察期將在6月份結束，目前看來判斷依舊未變，樓市仍然在回暖過程中。該人士同時表示，隨著樓市回暖，政府部門開始有人提出應當預防房價過快反彈。

    【點評】對於房地産行業，可能我們相關部門對其是哀其不幸，怒其不爭，有如雞肋，畢竟它能拉經濟、擴內需、保增長。但是，由於房地産行業的暴富和房價的畸形，使消費者與開發商之間存在天然的矛盾，房地産商的負面形象經常見諸媒體。年初，國家在一些政策上放寬對房地産限制，如二手房政策，首付信貸優惠的。房地産行業剛回暖，房地産商就提價，並製造購銷繁榮態勢，改變了房價的調整趨勢，讓政府認為開發商最壞的時刻確實已經離去。聰明反被聰明誤，這反而讓國家在對待房地産的扶持政策上進退兩難，只能將即將出臺的優惠政策擱置，這樣反而會延長房地産行業的調整週期。（該消息為行業利空）