大盤還面臨三大考驗 3股可積極關注

    昨日滬深兩市小幅低開，隨後在“石化雙雄”走強帶動下，滬市一度翻紅，但煤炭、汽車、地産等人氣板塊大幅回調引發股指跳水，滬指一度跌破2600點，深市也逼近10000點大關，最終兩市收盤皆墨，滬指收報2610.62點，跌幅1.54％，深成指收報10108.9點，跌幅2.51％。兩市八成個股下跌，除石油、石化板塊以及有色板塊較抗跌之外，其他板塊都表現低迷，兩市總成交與上一交易日幾乎持平。分析人士表示，能否經受住擴容壓力是決定大盤後市走向的關鍵，短期來看，調整或將持續下去，不過中期頂部仍未形成。

　　資金面面臨考驗

    在滬指突破2500點後，上行的腳步不再輕巧，因為其要面對越來越大的擴容壓力以及新增貸款的減速。信達證券馬佳穎認為，市場能否經受住這些考驗將是決定後期走勢的一個關鍵。

    第一個壓力就是限售股解禁。市場普遍擔心隨著反彈持續，減持壓力會與日俱增。在今年前3個月，減持市值有較明顯增加，佔比都在5.5％以上。4月份減持市值佔當期流通市值的比例驟降到1.51％。進入到5月份，雖然減持比例比4月有小幅上漲，達到2.7％左右，但相比前3個月而言，這樣的減持比例是市場可以承接的。此外，從近日中國聯通全流通後的市場表現看，解禁限售股的壓力在現階段對市場似乎構不成太大影響。

    第二個壓力則是來自於融資。目前市場對於IPO重啟的預期越來越強烈，關於IPO重啟的傳聞滿天飛。昨日就有傳聞指出，“主板IPO重啟或在9月份後”。另外又有傳聞表示，“週末可能公佈IPO新辦法徵求意見。”不管傳聞真假與否，都對市場有一定衝擊。

    第三個因素是下半年信貸增速將減緩的預期。2009年前4個月國內新增信貸突破5萬億元，並完成了全年指標的90％。目前大部分經濟學家均認為，信貸增速下半年會減緩。即使下半年存量流動性仍較充足，但隨著IPO開閘，市場能否經受住考驗還是一個未知數。

　　短線或將繼續調整

    近日宏觀基本面、政策面都較為平淡，流動性驅動因素邊際推動力遞減，樂觀預期逐漸轉換為謹慎和樂觀交替，政策繼續驅動，但市場對其理解越來越趨於理性，基本面和估值的壓制使得大盤上漲的壓力越來越大。大部分市場人士對短線走勢都較為謹慎，對中長線則仍較樂觀。

    中投證券策略分析師許應濤表示，近幾天的調整並不意味著此次反彈已經結束，暫時不能做出中期頭部已經出現的判斷。基本面能否取代流動性成為下一階段行情主要驅動因素是股指能否振蕩走高的關鍵。短期投資者可暫時規避調整風險，但中長期仍可保持樂觀，如出現大級別調整，可戰略性買入。

    萬聯證券研發中心副總經理黃鵬也對記者表示，近期一些數據如工業利潤環比增速及發電量等不太理想，導致一些機構對經濟走勢開始謹慎起來。但目前振蕩上行趨勢暫沒有改變。

    長江證券策略分析師任克顯也認為，在支撐大盤上行的基本因素未發生改變的大背景下，如果沒有突發性重大利空的作用，大盤仍有望延續振蕩盤升的格局，但上漲壓力也會不斷增大，多空分歧始終存在，行情將在猶豫中前行。短期內，預計股指仍將維持一個振蕩整理走勢，以充分消化獲利回吐壓力和調整壓力，在權重股輪番調整充分之後，股指有望繼續上行。